本周关注：根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。
1、中国电子烟行业贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长
近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021年中国电子烟行业贸易顺差达156.92亿美元，2022年1-4月，贸易顺差达43.74亿美元；出口金额方面，受益于中国完整的制造业产业链和突出的成本优势，目前中国为世界电子烟行业最大“代工厂”，出产产品供应了世界大部分电子烟市场，2021年中国电子烟行业产品出口额共计213.94亿美元，2022年1-4月，中国电子烟出口总额达61.68亿美元；分产品来看，电子烟及类似电子雾化设备出口占比超8成，2021年中国电子烟（海关编号：85437099）出口金额占比最高，占电子烟行业总出口金额的82%；出口价格方面，电子烟及类似的个人电子雾化设备近年价格变动最大，2017年该产品价格为29.95美元/个，2021年上涨至56.37美元/个，涨幅达88.21%；出口国家方面，美国是中国电子烟行业最大出口国，2021年共出口美国电子烟相关产品459.06亿元，除美国外，出口至中国香港和日本的电子烟相关产品的出口金额亦在100亿元以上。
2、思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜，持续发力海外市场
近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌FEELM亮相迪拜电子雾化展，向迪拜的数百家国际零售商、经销商，以及参展消费者展示旗下多个解决方案系列产品，其中全球一代超薄电子雾化解决方案FEELMAir，以及全球首款陶瓷芯一次性解决方案FEELMMax赢得现场观众的高度关注，FEELM与中东品牌客户合作的产品也在现场获得多个体验者的“全满分”好评。近年随着中东各国政府陆续将电子雾化产品合法化，中东电子雾化市场正迎来快速增长期，目前其还处于较早期阶段，以大烟雾产品和一次性产品为主，但前期产品缺乏差异化，一次性市场发展空间广阔，2021年中东一次性产品市场份额达18%，未来有望继续高速增长。在FEELM客户悦刻、Vuse等已经在前期进入中东市场的背景下，FEELMAir和FEELMMax在迪拜展的亮相将加速FEELM开拓中东市场的步伐，目前其已与中东当地多个客户达成合作，后续FEELM还将在德国、印尼、俄罗斯、法国等多个主要市场参展，持续向海外市场发力。我们认为，思摩尔国际作为全球雾化设备生产商龙头，技术壁垒凸显，近年持续开拓海外市场，成长空间广阔。
投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。
