本周核心观点
1）我国成功实施陆基中段反导拦截技术试验，最终效果达到预期目的。6月19日晚，据国防部报道，我国在境内进行了一次陆基中段反导拦截技术试验，试验达到了预期目的。并表示，这一试验是防御性的，不针对任何国家。此前我国分别在2010年1月11日、2013年1月27日、2018年2月5日和2021年2月4日，算上今年6月19日这次，我国已经成功进行了5次中段反导技术试验。据环球时报分析，从全世界范围来看，具备以远程弹道导弹和洲际弹道导弹为拦截目标的中段反导技术和能力只有中美俄三个国家。俄罗斯虽然具备中段反导能力，但其拦截弹弹头使用的是定向破片战斗部，而美国中段反导拦截弹则主要采用动能碰撞技术（KKV），拦截弹的弹头速度非常高，利用其本身的质量和高速度撞击摧毁目标。这种技术思路拦截效果最佳，但难度也最大，需要强大的探测、预判、跟踪能力，对拦截弹本身的技术要求也很高。从技术角度来看，中段反导的优势有：①可多次拦截以提高拦截成功率；②拦截的高度大，覆盖范围广；③拦截可减少附带伤害。导弹领域或为十四五期间弹性较高的细分领域，或为相关上市公司带来较快业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。
2）中越两军开展第32次北部湾联合巡逻，我军派出两艘军舰参与。据国防部报道，6月22日，中国海军巴中舰和恩施舰在北部湾海域与越南海军舰艇组成编队开展联合巡逻，并组织了联合搜救演练。联合巡逻期间，双方舰艇编队加强信息共享，互相通报巡逻海区水文气象、海空情况和编队航向航速等信息要素。中方联合巡逻编队指挥员李五一表示，北部湾海域航线密集，过往商船和作业渔船比较多，开展联合搜救演练对应对海上安全风险和突发情况具有重要的现实意义。这次演练，双方舰艇密切沟通，配合默契，既促进专业交流，也深化了两国海军的互信与合作。此次联合巡逻是2005年中越签署《中越海军北部湾联合巡逻协议》后开展的第32次联合巡逻。在进行常态化联合巡逻的基础上，两国海军舰艇还将围绕通信操演、编队运动等科目展开演练。此次联合巡逻，中越双方各派出2艘海军舰艇参加，航行32小时，总航程360余海里，为维护北部湾海域安全稳定和良好秩序，推动两军健康发展发挥了积极作用。近年我国海军发展迅猛，新一代大型水面舰艇陆续服役并开展作战训练工作，预计船舶及其配套产业链将在此高景气环境下核心受益。
重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：
1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【爱乐达】、【迈信林】。
2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。
4）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。
5）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【中简科技】。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。
