理想L9发布，百项旗舰配置，引领智能驾驶、智能座舱风潮。1）2022年6月21日，理想汽车正式发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV理想L9，首创五屏三维空间交互，并配置理想ADMax智能驾驶系统，作为造车新势力，引领了智能座舱与智能驾驶的发展趋势。2）智能座舱看：硬件方面，理想L9搭载2颗高通8155芯片，支持双5G切换，同时使用高清HUD与顶级OLED屏幕等；软件方面，理想L9则将五屏三维空间交互功能作为产品亮点，强调交互功能在座舱智能化中的重要性。3）智能驾驶看：硬件方面，理想L9搭载2颗英伟达Orin-X芯片，总算力可达508TOPS，同时感知能力采取“摄像头+激光雷达+毫米波雷达+超声波雷达”技术路线，所配传感器为同级别SUV最强；软件方面，理想L9搭载了自研的ADMax智能驾驶系统，采用全栈自研的感知、决策、规划和控制软件，同时将导航辅助驾驶向城市延伸，未来可实现全场景覆盖。
智能座舱：软件为差异化竞争关键，高通芯片自带安卓生态领先地位稳固。1）由于座舱与驾乘人员处于相同空间生态，其智能化落地易被感知，从智能车下游需求看，交互功能为消费者重点关注领域，以理想为代表的整车厂也在此领域重视差异化竞争。软件能力关乎座舱交互功能的实现，也将成为竞争的胜负手，“软件定义汽车”趋势较为明显。未来座舱中软件占比也将不断提升，利好大算力SoC与软件提供商。2）高通具备优异的汽车电子基因，切入智能座舱领域后，连续迭代SoC产品，并凭借着拉开差距的产品性能、丰富的芯片选型、适配安卓的生态优势、成本优势，迅速抢占高端智能座舱芯片市场。
智能驾驶：渗透率不断提升，高算力、开发的芯片生态更顺应车厂软件全栈自研需求。1）近年来，智能驾驶不断落地，形成确定性的产业趋势。根据罗兰贝格预测，预计到2025年L2及以上ADAS渗透率将达到40%，渗透率上升是赛道景气的核心逻辑之一。2）高阶自动驾驶对算力要求产生阶跃，例如L4需要的算力接近400TOPS，因此高算力、低功耗的SoC芯片将成为域控制器核心。目前，以英伟达、Mobileye、高通等为代表的芯片厂商正逐渐掌握自动驾驶话语权。3）智能驾驶同样存在“软件定义汽车”的趋势，而以理想为代表的整车也存在智能驾驶软件全栈自研的诉求，因而具备开放生态的芯片厂商在长期将胜出。
投资建议：看好主流芯片生态中具备卡位与软件KnowHow的标的。整车BOM中软件占比加大以及愈发复杂的软件架构，对软件开发能力提出更高要求。“软件定义汽车”则将带来供应链重塑，芯片厂商具备更高话语权，极大影响下游环节的竞争格局，具备大算力与开放生态的SoC成为标配。故而，我们更加看好在高通、英伟达、Mobileye三大主流芯片生态中，具备卡位优势、长期合作基础、较强软件开发能力及KnowHow积累的优质标的：中科创达、德赛西威、经纬恒润。同时建议关注，作为自动驾驶标配且天然具有高壁垒的高精度地图领军者四维图新，以及积极布局充电桩业务、2021年业绩承压因素有望改善的汽车诊断龙头道通科技。
风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期；经济下行风险；疫情持续产生负面影响的风险；供应链管理风险。
