核心观点
行情回顾
本周轻工制造行业指数上涨 3.34%, 跑赢大盘 1.35pct;造纸子板块上涨0.31%,跑输大盘 1.68pct。 本周沪深 300 指数上涨 1.99%,轻工制造(申万)指数上涨 3.34%,跑赢沪深 300 指数 1.35pct,在 28 个申万一级行业中位列第 7位,排名靠前;二级行业中,造纸子板块上涨 0.31%,跑输大盘 1.68pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为家具、 文娱用品、 包装印刷、 造纸板块,本周分别上涨 7.46%、 1.52%、 0.62%、 0.31%。
产业链数据跟踪
原材料方面, 本周国废到厂价下跌, 外废价格维稳;木浆外盘报价维稳, 木浆现货价格下跌;溶解浆价格维稳。 ( 1) 本周国废到厂价(不含税) 下跌 3 元/吨;美废OCC、欧废、日废东南亚主港 CIF 价格维稳;( 2) 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳; 阔叶木浆现货价格下跌 20 元/吨,针叶木浆现货价格下跌 20 元/吨;2022 年 5 月下旬中国三大港口木浆库存合计 182 万吨,环比增加 5.5%;( 3) 本周溶解浆价格维稳。
本周双胶纸价格维稳,铜版纸、白卡纸价格小幅下跌, 箱板纸价格基本维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价, 本周双胶纸价格维稳,铜版纸、白卡纸价格分别下跌 10 元/吨、 20 元/吨;箱板纸出厂均价基本维稳。
本周木浆系纸品盈利水平均有回落, 废纸系纸品盈利水平基本维稳。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平, 本周双胶纸盈利水平与上周相比下降约 41 元/吨,铜版纸、白卡纸盈利水平下降约 50 元/吨、 34 元/吨;废纸系纸品盈利水平基本维稳。
2022 年 1-5 月纸及纸板进口量累计同比下降 30.0%, 出口量累计同比增加 56.7%。( 1) 机制纸及纸板 2022 年 1-5 月累计产量 5601 万吨,同比增长 0.8%;( 2) 经剔除价格因素影响, 2022 年 4 月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加 30.5%,环比增加 3.3%;( 3) 纸及纸板进口量方面, 2022 年 1-5 月累计同比下降 30.0%;出口量方面, 1-5 月累计同比增加 56.7%。
风险提示
宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险;海外新项目推进不达预期的风险