行业观点
技术创新拉动需求：麒麟电池如期而至，体积利用率达72%，续航可超1000km，系统能量密度达255Wh/kg，多项指标超预期，首创大面水冷技术，快充、低温、安全、寿命全面提升。钠电、4680、快充、锰铁锂等持续推进，技术创新方兴未艾。理想L972小时订单超3万辆，市场对优质产品需求旺盛。产业链排产环比不断提升，6月销量有望超50万辆再创新高。基本面高景气，叠加产业资本活跃，股权激励、增持、回购等助推产业发展，继续重点看好锂电池、三元及前驱体、隔膜、负极一体化及其它具有α成长属性的优质核心资产。
1）电动车板块持续强势反弹，当前仍处于中长期配置佳期。复盘新能源汽车板块，1-4月由于碳酸锂价格跳涨、俄乌冲突、车企提高终端售价、国内多地疫情爆发、美国加息超预期、短期销量不及预期，宁德时代一季报不及预期等多重负面预期接踵而至，持续负面影响致使板块大幅回调。5月伴随宁德一季报落地，疫情好转，复工复产陆续推进，订单旺盛，销量景气不断验证，板块显著修复。我们判断，当前各细分板块估值仍处于历史相对底部区间，伴随供给端瓶颈打开，终端数据或将持续修复，政策面温和，基本面强劲，产业创新不断，长期趋势向好，当前仍处于中长期配置期佳期。
2）强强联合，优质供给创造需求，旺盛需求反哺产业，自主崛起势在必得。理想家庭智能旗舰SUVL9在6月21日发布，售价45.98万元，定位高端六座全尺寸SUV，搭载44.5KWh三元电池组，CLTC纯电模式续航215Km，自研1.5T四缸增程器，综合续航可达1315Km，百公里加速5.3S。理想L9搭载2颗英伟达Orin-X处理器，算力达508TOPS，搭载11个摄像头、12个超声波雷达、1个毫米波雷达、1个128线激光雷达。理想L972h支付0.5万元订单超3万，预售即爆款，市场对优质产品需求旺盛。此外，6月25日，长安汽车、华为、宁德时代共同发布全新一代智能电动汽车平台CHN，长安汽车董事长朱华荣、华为轮值董事长徐值军、宁德时代董事长曾毓群共同出席，CHN平台诞生的产品具备高集成、高智能、高安全、强技术等强大能力，该平台旗下的首款车型阿维塔11将在8月8日上市，搭载宁德时代CTP三元锂电池包，提供680KM及555KM两个版本，配合750V高电压平台，最快可以实现充电10分钟增加续航200KM。整体而言，我们认为中国拥有极强的制造能力，对本土需求理解深刻，对产业趋势研判精准，华为、宁德均是全球领先企业，强强联合，提供优质产品，自主品牌崛起势在必得。
3）麒麟电池如期而至，抢占技术高点。当前全球动力电池技术创新百花齐放，化学创新如钠电、锰铁锂等，从成本、能量密度、低温性能、循环寿命等方面进行平衡或优化，结构创新如CTP、CTC等，不断提升体积利用率，优化整车性能。多家整车厂商布局大功率快充，目前乘用车快充功率约50-150Kw，下一步快充功率将提升至350Kw，充电10分钟可行驶400Km，宁德时代CTP3.0将推出4C充电方案。结构创新方兴未艾，麒麟电池与4680谁主沉浮。麒麟电池如期而至，体积利用率达72%，续航可超1000Km，系统能量密度达255wh/kg，以麒麟之名，重新定义电池结构设计，首创大面水冷技术，快充、低温、安全、寿命全面提升。我们认为，全球技术创新将加速产业发展，提供优质供给，加速全球电动化渗透率提升。
4）持续重点推荐锂电池布局机会。2022Q1锂电池在产业链利润分配处于历史底部，我们认为，锂电池盈利拐点明确，而其他细分环节除三元前驱体之外单位盈利稳定或趋于下行，叠加动力电池行业竞争格局佳，仍是产业链投资最佳选择之一。锂电池盈利修复一方面来自于涨价+联动机制在二季度密集落地，带来报表端盈利修复，而另外一方面来自于一体化布局尤其是碳酸锂自供提升叠加中游主材合资厂陆续投产，将贡献可观盈利弹性，最终使得产业链利润分配或向动力电池环节倾斜。
5）产业链分化，优中选优：利润分配将是2022年产业链博弈的关键点，体现到二级市场亦呈现博弈，单位盈利&市占率&技术边际变化等是评价企业α成长属性的核心要素。综合而言，我们持续看好锂电池、隔膜、高镍三元、负极一体化及部分具有α的优质龙头资产。
标的推荐
在全球“双碳”强驱动叠加供给共振驱动需求持续增长的大趋势下，产业链景气度将持续上行，我们维持新能源车行业“增持”评级。同时建议关注产业延伸的储能、燃料电池等方向的中长期投资机会。
建议布局主线：1）核心资产：宁德时代、比亚迪、恩捷股份等。2）弹性品种：星源材质、当升科技、容百科技、中科电气、科达利等。3）其他建议重点关注各细分行业龙头：亿纬锂能、杉杉股份、赣锋锂业、先导智能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、华友钴业、中伟股份、国轩高科、欣旺达、孚能科技等。4）储能领域重点推荐：德方纳米与青鸟消防、博力威等，建议关注横店东磁、鹏辉能源。燃料电池领域建议关注：美锦能源、亿华通-U、潍柴动力等。
本周重点推荐：国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、当升科技、中科电气、比亚迪、恩捷股份、星源材质。
行情复盘
1）行业层面：本周燃料电池指数、新能源汽车指数、锂电池指数、充电桩指数、储能指数分别上涨3%、6%、5%、6%、11%。2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为深中华A（30%）、道明光学（21%）、鹏辉能源（21%）、鼎胜新材（20%）、科达制造（18%），本周跌幅前五为西部矿业（-8%）、雅化集团（-5%）、盛新锂能（-4%）、厦门钨业（-4%）、蓝晓科技（-4%）。
行业动态
1）产业链价格：本周碳酸锂报价46.9万元/吨，上涨0.2%，氢氧化锂报价46.75万元/吨，价格与上周持平；镍报价2.29万美元/吨，下跌10%，钴报价40万元/吨，下跌6.8%；正极材料方面，本周三元前驱体NCM111/523/622分别报价13.15/13.05/14.05万元/吨，分别下跌1.5%/1.5%/0.7%，三元NCM622报价37.9万元/吨，下跌0.3%；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价24.5万元/吨，电解液（磷酸铁锂）报价7万元/吨，价格均与上周持平；隔膜方面，9μ湿法基膜/14μ干法基膜分别报价1.48/0.95元/平方米，均保持稳定；负极材料方面，中端、高端天然石墨分别报价5.1/6.1万元/吨，与上周持平。2）重点行业动态：国务院常务会议确定加大汽车消费支持的政策，对于新能源汽车，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。
公司动态
1）宁德时代发布CTP3.0麒麟电池；2）理想发布新车型L9，发布72小时内订单超30000辆。
风险提示
政策波动风险；需求低于预期；产品价格低于预期；推荐公司业绩不及预期；系统性风险。
