景气度：三重底后是复苏三部曲，供给先行+政策刺激需求+成本缓下，下半年板块迎基本面反转。汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，行业迎来确定性复苏，中性判断全年乘用车批发销量同比+7.3%，重视行业确定性复苏行情。
整车：自主+新势力于变革中崛起。稳增长政策多管齐下，购置税减半利好油车，地方性政策倾斜新能源，油车+新能源车均受益。短期核心要素是销量恢复，购置税减半政策对油车消费起到更明显的拉动效应，而中长期核心要素是电动智能变革下实现份额提升和商业模式变革，看好国产新势力和头部自主开启崛起大时代，下半年自主崛起继续演绎，纯电+混动+智能化三箭齐发。
零部件：掘金四大真成长投资机会。短期核心要素是行业复苏的贝塔，中长期把握国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势。下半年重点把握四大真成长主线的投资机会：
【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道，22年产业化进程开始加速。
【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域。
【驾驶智能化】下半场胜负手，军备竞赛升级，L3智能驾驶落地在即，看好线控底盘环节。
【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。
投资建议：整车板块，重点推荐比亚迪，建议关注长安/吉利/长城。零部件板块，于四大真成长主线中掘金，【一体化压铸】重点推荐文灿股份，建议关注广东鸿图、爱柯迪、立中集团。【座舱智能化】重点推荐福耀玻璃，建议关注华阳集团、上声电子、星宇股份。【驾驶智能化】重点推荐伯特利、拓普集团。【乘用车座椅国产化】重点推荐上海沿浦、继峰股份。
风险提示
下游需求不及预期、芯片恢复不及预期、原材料价格大幅上涨、疫情反复
