1.新能源汽车
宁德时代发布第三代CTP技术
我们认为，动力电池技术升级主要体现在材料体系、电池结构、工艺过程等多个方面，电化学体系的迭代将为动力电池赋能，系统结构的优化可以助力电池包发挥最强效力。宁德时代CTP技术基于去模组化，麒麟电池在系统能量密度、快充性能、导热效率、系统集成效率及续航里程等性能方面均有所提升，使动力电池技术进一步升级，有望引领动力电池行业技术发展。动力电池技术持续革新，有望缓解新能源汽车续航短、充电时间长等痛点，将带动电动车性能及经济性提升，助力加速渗透。
核心观点：
新能源汽车短期出现景气度回升态势，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好：
1）国内疫情逐渐好转后，国内新能源汽车预计迎来供需恢复。电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；
2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；
3）终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；
4）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；
5）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；
6）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；
7）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势；
8）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；
9）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业；
10）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
11）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；
12）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
受益标的：天奈科技、宁德时代、当升科技、璞泰来、中科电气、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
2.新能源
水电水利规划设计总院预计光伏年内新增100GW据国家能源局，我国去年新增光伏装机容量为54.88GW，按照水电水利规划设计总院100GW的新增光伏装机容量预测计算，较去年同期增长82.22%。我们认为，今年以来，支持光伏行业发展的政策持续出台，大基地和分布式光伏项目共同推进，下半年光伏新增装机容量有望继续提升，产业链景气度持续向上。
核心观点：
（1）光伏
光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的因素有望得到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价格维持高位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各环节让利结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架、新型电池等。
受益标的：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、锦浪科技、德业股份、中信博、阳光电源、正泰电器、美畅股份、高测股份、金博股份、福斯特、福莱特、爱旭股份、海优新材等。
（2）风电
我们认为当前风电板块具备良好的配置价值。
短期来看，行业量增价稳：①招标量显著增加，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，截至5月31日，5月单月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量4.4GW，1-5月国企累计招标总量达34.84GW。尽管5月单月招标量有所回落，但22年招标规模同比21年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障；②低价竞争暂缓，风机报价企稳回升。3月风机招投标价下探至1400元/kw的区间水平后逐步回升。根据风电头条统计，2022年5月份风电中标项目累计约7.9GW，含塔筒陆上项目最高中标单价2300元/kW，最低中标单价2070元/kW，不含塔筒陆上项目最高中标单价2050元/kW，最低风机中标单价1548元/kW。
中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
（3）储能
2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线。
受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
3.风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
