市场行情回顾
2022年第25周（实际交易日为2022.06.20-2022.06.24）上证指数上涨0.99%，沪深300指数上涨1.99%，创业板指数上涨6.29%。SW传媒指数下跌0.36%，跑输创业板指数6.65pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第二十四位。子行业中影视、体育、互联网服务位列前三位，分别上涨3.27%、2.60%、2.37%。
传媒行业数据
截至2022年6月24日，院线电影排名前三为《侏罗纪世界3》《人生大事》和《一周的朋友》；网播电影排名前三为《只属于我们的一天》《边缘行者》和《我和我的家乡》；影视剧集排名前三为《梦华录》《爱情应该有的样子》和《说英雄谁是英雄》；综艺排名前三分别为《乘风破浪第三季》《战至巅峰》和《声生不息》；动漫排名前三分别为《萌宝战警之远古巨兽》《宝贝赳赳第3季》和《小猪佩奇全集》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游哦》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。
核心观点
本周，国家广播电视总局、文化和旅游部共同联合发布《网络主播行为规范》。《规范》是网络主播行为治理的基本性规章制度，在总结过往监管规范基础上明确从业人员定义，将虚拟主播纳入监管范围；列示主播行为负面清单，违规情形严重的主播及违法失德艺人将被禁入市场；严格规范带货行为，医疗、财经、法律及教育等行业主播须在平台进行专业资质备案并接受审核。
我们认为，《规范》是此前《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》、2022“清朗”专项运动等监管举措的配套监管细则之一，与促进平台经济规范健康发展步调一致，明确划出从业人员行为红线，促进行业监管有规可循，有利于直播行业及承载其发展的平台经济健康有序发展。结合6月16日抖音电商发布《关于调整医疗健康类认证创作者商品分享功能的公告》，头部直播平台积极配合监管，短期内自查审核成本将有所提升，长期来看利好行业良性发展。
投资建议
我们持续关注游戏板块，随着版号常态化发放、行业监管趋于明朗，推荐原创精品游戏研发商完美世界，关注核心游戏出海业绩表现，同时推荐出海表现亮眼、游戏储备多元的游戏研发厂商三七互娱，受益标的包含游戏公司网易、吉比特、心动公司、恺英网络；平台经济监管步入常态化，推荐关注技术服务增长迅速且估值处于低位的行业龙头腾讯控股，受益标的包括本地生活企业美团、流媒体龙头腾讯音乐；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及国资控股定增持续推进，持续开拓创新赛道的数字营销公司浙文互联。
风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
