促消费政策引导消费需求企稳回升，苹果、荣耀、VR产业链景气度相对向好：①2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促销费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②22Q1全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-13.57%）；5月中国智能手机产量9795万部（YoY-6.3%），出货量2056万部（YoY-9.10%)，环比有所改善；苹果、荣耀受影响相对较小，22Q1荣耀手机出货量YoY+291.7%。③折叠屏：华为包揽5月国内折叠屏手机销量前三vivoXFold、OPPOFindN在618期间取得较好成绩。④VR/AR方面，5月Oculus市占率达66.37%（YoY+6.62pct），其中Quest2占比达47.99%；国产品牌Pico市占率为0.68%（YoY+0.57pct）；5月Steam平台VR用户占总玩家数量的3.24%（YoY+0.93pct），VR月活比例大幅提升。
5月消费电子指数上涨13.77%：①5月沪深300上涨1.87%，电子（中信）指数上涨8.48%，消费电子（中信）指数上涨13.77%；自年初至6.17，沪深300指数上涨-12.78%，电子（中信）指数上涨-27.27%，消费电子（中信）指数上涨-29.26%。②5月消费电子（中信）指数成分股中，可立克涨幅最高65.67%，博硕科技涨幅最低-31.68%，88家公司中涨幅为正的共80家，涨幅为负的共8家；陆股通净买入额前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元），净卖出额前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。5月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点，体现了市场对下半年消费回暖的信心。
估值处于历史低位，过去10年PE百分位为8.77%：截至6月17日，消费电子（申万）指数PE为29.74倍，过去10年PE百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。
投资建议：推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。
风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。
