北方稀土（600111）还能持有吗？2022年6月23日券商研报内容摘要如下：稀土精矿涨价后公司仍有一定的成本优势，产销量持续增长，挂牌价趋于稳定，盈利确定性强。作为稀土龙头，有望受益于稀土行业景气。考虑到精矿成本上涨，下调公司2022-2024 年归母净利至65.5、71.6和82.0 亿元，对应6 月22 日收盘价的PE 分别为20、18 和16 倍。
风险提示：指标超预期增长，下游需求不及预期，稀土精矿价格再次上调等。
稀土精矿价格变化对2022 年北方稀土业绩的影响有限。假设下半年第二批指标跟上半年的增速相同，保持20%的同比增长，给到公司的比例也不变，保持96%的增量给到公司，则下半年公司的冶炼分离产品指标约为7.2 万吨REO，折合稀土精矿为14.4 万吨（50%的REO 含量），按照新确定的稀土精矿协议价格、16%的所得税率，8.55%的少数股东损益占比，归母净利润或将减少13.6 亿元至65.5 亿元。2023 年假设公司指标增速为30%，则公司冶炼分离产品指标为16.4 万吨，折合稀土精矿为32.8 万吨，按照相同的假设，归母净利润或将减少30.9 亿元至71.6 亿元。
