北方稀土这个股票好吗？2022年4月16日券商评级内容摘要如下：预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为410.15、470.85、542.55 亿元，实现净利润89.02、106.45、125.45亿元，对应EPS 分别为2.45、2.93、3.45 元/股，目前股价对应PE为14.2、11.8、10.1 倍。首次覆盖，给予“增持-A”评级，6 个月目标价45 元/股。
风险提示：需求不及预期，稀土价格大幅波动，项目进展不及预期
稀土功能材料及稀土原材料贡献主要毛利。毛利构成方面，稀土功能材料及稀土原材料毛利分别为43.17、30.60 亿元，同比+190%、+290.2%，占总毛利比例依次为51%、36.3%。（1）稀土原材料板块毛利率大幅提升，稀土金属贡献毛利33.71 亿元，占稀土原材料板块比例为78.1%。（2）稀土功能材料板块毛利大幅增加至30.69 亿元，占总毛利比例为36.3%，其中磁性材料毛利28.87 亿元，占稀土功能材料板块比例最大。
公司轻稀土配额持续增加，背靠包钢精矿成本优势明显。（1）2022年第一批总量控制指标中，公司轻稀土配额总量60210 吨，同比增量16080 吨，轻稀土占比同比提升6.56pct 至67.42%，增幅明显。（2）2022 年公司采购稀土精矿价格上调，低于稀土氧化物等产品价格涨幅，成本优势仍在，继续增厚公司利润，据公司称，2022 年此项日常关联交易总金额预计不超过人民币70 亿元（含税），从精矿交易量来看，同比增幅或约30.7%。（3）2021 年公司增资收购华星稀土，持有其50.5%股权，公司继续提升稀土氧化物及金属产能，为产业链提供原料供应。
