1.总览：环比复苏明显，线上表现优于线下。据奥维，5月全品类线上销额同比+27%；线下销额同比-30%，环比4月看线上、线下分别+48.6%、+14.1%。分品类看，空气炸锅、扫地机器人表现最优。
2.白电零售端景气度回升：①规模：空冰洗5月线上销额同比增速分别为-1%/+46%/+43%；线下分别为-40%/-19%/-27%；②均价：空冰洗5月线上均价同比+8%/+8%/+4%，线下均价同比+10%/+17%/+10%；③格局：海尔、小天鹅整体表现较优。
3.厨电：线上量价齐增，线下表现平淡。①规模：5月烟机、灶具、集成灶销额线上+22%/+21%/+67%；线下分别-31%/-25%/-25%，集成灶继续保持渗透率提升。②均价：均处上行通道。③格局：集成灶中头部品牌线上线下份额均提升显著。
4.小家电：线下疫情受损，扫地机均价上浮显著。厨小新兴品类表现平淡；清洁电器线上好于线下，5月线上/线下销额同比+130%/-13%；扫地机器人景气度提升显著，线上/线下销额同比+172%/+5%。
5.投资建议：
①超跌修复：推荐极米科技、石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人、三花智控、盾安环境、德昌股份；
②盈利回补：推荐新宝股份、小熊电器、苏泊尔、光峰科技；
③疫后政策加码：推荐海尔智家、老板电器、美的集团。
6.风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
