江苏雷利（300660）这支股票好不好？未来还有潜力吗？2022券商评级内容摘要如下：我们选择了同在微特电机行业的上市公司作为估值参考，测算得到可比公司2020/2021/2022 年的PE 算术平均值分别为39.53/44.12/26.61X 。而江苏雷利当前市值对应PE 分别为24.85/26.27/19.38X，我们认为公司估值仍有一定提升空间，因而选择2022 年26.61X 作为目标估值，目标市值93.12 亿元，目标价为35.91元，首次覆盖并给予买入评级。
风险提示：外延并购、内部扩产效果不及预期、宏观经济变化及下游行业周期性波动、微电机行业技术迭代不及预期、并购商誉存在减值风险、近期股价出现异动
1、专注微特电机行业，外延并购打开成长空间公司是国际微特电机领航者，在传统的家用电器微电机业务上，通过不断外延并购，切入医疗器械、新能源汽车零部件等高景气赛道，实现多维发展。2020 年营收和归母净利润24.22 和2.73 亿元，16-20 年CAGR 达10.63%和4.27%；21Q1-Q3营收和归母净利润达21.46 和2.22 亿元，同比+25.47%和+0.22%，产品结构不断优化成功突破发展瓶颈，业绩表现向好。
2、微电机国产替代加速，下游应用发展前景广阔微特电机行业：微特电机作为设备自动化核心部件，下游应用场景丰富。中国微特电机产量全球市场规模2500 亿，进口替代加速，行业迎来战略机遇期。
