核心结论：5月OPEC产量2850.9万桶/天，环比减少17.5万桶/天。利比亚受政治动荡影响，产量下滑；OPEC减产国5月实际产量较协议量低105万桶/天。OPEC预计2022年全球原油需求同比增长336万桶/天，较上月预测持平。
油价：5月国际油价环比上涨。2022年5月，受俄乌冲突持续，西方国家制裁等政策影响，国际油价整体上涨，布伦特原油现货月度均价为113.42美元/桶，环比上涨8.88美元/桶（+8.49%）。
维持每月小幅增产决议。2021年8月起，OPEC+维持每月小幅增产40-43.2万桶/天的决议。2022年7月协议产量将环比增加64.8万桶/天。若不考虑俄罗斯，其他国家协议产量将环比增加47.8万桶/天。
OPEC产量：5月产量环比减少17.5万桶/天；减产国产量低于协议量104.7万桶/天。根据OPEC6月月报中二手数据源显示，OPEC5月总产量2850.9万桶/天，环比减少17.5万桶/天，主要由于利比亚政治动荡，原油产量环比下降19万桶/天。其中减产十国产量不足主要来自于尼日利亚、安哥拉、沙特阿拉伯，三国产量分别低于协议量49.1万桶/天、28.9万桶/天、12.5万桶/天。
非OPEC产量：预计2022年产量增加215万桶/天。OPEC6月月报预计2022年非OPEC国家原油产量（含凝析油）增加215万桶/天。其中美国、巴西、加拿大、哈萨克斯坦、圭亚那、中国分别预计增加128万桶/天、16万桶/天、17万桶/天、12万桶/天、11万桶/天、11万桶/天，俄罗斯预计减少17万桶/天。预计美国2022年原油产量将达到1204万桶/天。
全球原油需求：维持2022年增速预期。OPEC6月月报预2022年全球经济增速为3.5％，与上月相比持平。考虑到中国近期疫情缓解，预计2022年全球原油需求同比增长336万桶/天，较上月持平。OPEC6月月报预计2022年对OPEC原油需求为2915万桶/天。
库存：4月OECD原油库存环比+930万桶，石油产品库存环比-750万桶。4月OECD石油商业库存26.28亿桶，同比-2.87亿桶，环比+180万桶，低于五年均值3.32亿桶。其中，原油库存12.93亿桶，同比-1.29亿桶，环比+930万桶，低于五年平均值1.80亿桶；石油产品库存13.35亿桶，同比-1.58亿桶，环比-750万桶，低于五年平均值1.52亿桶。
投资建议。原油价格维持高位震荡，建议关注：（1）油气勘探开采板块，中国海油、中国石油等；（2）油服与设备板块，中海油服等。
风险提示：原油价格回落，石化产品需求不及预期，产油国产量变化，美伊关系等。
