政策端全面向好，国内大基地项目陆续启动，美国拜登宣布自东南亚进口组件两年内免税。国务院财政部等陆续出台支持政策，促进国内光伏装机。国办厅率先发布7方面21项措施全方面宏观规划，解决土地、消纳等问题，后续各部分将联动推进政策落地。同时，财政部提出丰富政策工具，将新能源项目纳入专项债券重点支持范围；国家税务总局实施对光伏等清洁能源的优惠政策，减收土地、电价等附加税费。美国将对柬埔寨、越南、马来西亚、泰国进口的光伏组件予以24个月的关税豁免，推动美国需求快速修复，2022年美国装机有望由前期的20-24GW上调至30GW+，2023年继续高增！美国作为全球价格及盈利最高的市场，将带动光伏产业链盈利持续提升。同时，彰显中国企业制造优势，组件及逆变器龙头边际收益明显！
国内分布式和欧洲市场持续高增，美国政策反转，国内地面亦开始放量，2022年全球需求确定性强，我们上调2023年全球需求至330-340GW，同增40%左右。国内2022年1-5月光伏装机23.7GW，同增139.3%，1-5月组件出口量68.5GW，同增92.6%，金额178.25亿美元，同增113.8%，海外欧洲、巴西市场超预期，占据组件出口市场前两位。我们预计2022年全球光伏装机240-250GW，同增50%左右，其中国内需求85-95GW（分布式50GW+地面40GW），海外需求150-160GW，其中欧洲50GW+，美国30GW+，巴西10GW+。我们预计2023年国内地面及美国市场需求爆发，全球光伏装机330-340GW，同增40%左右。
2022年Q2需求高增，排产亮眼，产业链价格维持高位，多环节二季度业绩量利双升。2022年4月底开始硅料新增产能陆续满产释放，2022年5月组件龙头出货环比提升，2022年6月基本持平微增，我们预计组件前四家龙头2022Q2总出货环增30-35%左右；下半年硅料供给逐季增加，装机增速继续提升。因需求旺盛硅料价格仍保持高位，硅片电池片进一步跟涨，硅料单吨净利或创新高。组件价格也调涨至1.95-2元/W，传导成本上涨，考虑汇率收益，组件2022Q2量利双升。玻璃胶膜从3月开始连续涨价，盈利明显修复。逆变器出货继续高增，因涨价逐渐落地，2022Q2量利双升。金刚线龙头出货量继续高速增长。光伏企业二季度业绩表现总体亮眼。
投资建议：当前为布局良机，强烈看好组件、逆变器和金刚线环节的成长alpha，强烈推荐：组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源）逆变器（锦浪科技、禾迈股份、阳光电源、固德威，关注德业股份）金刚线（美畅股份），格局稳定的胶膜和玻璃环节（福斯特、福莱特、海优新材，关注信义光能）、硅料龙头（通威股份、大全能源）、硅片龙头（关注TCL中环、上机数控）等。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期。
