核心观点
【市场表现】上周五沪深300指数收于4309.04点，一周涨幅1.7%；上证综指收于3317点，一周涨幅1.0%。在中信一级行业中，机械行业周涨幅2.9%，排名第10。年初至今，机械行业跌幅17.4%，排名第22。上周机械行业中表现较好的前五分别为3C设备（+10.6%）、发动机设备（+8.3%）、农机设备（+7.3%）、锂电设备（+6.2%）和激光加工设备（+3.7%），跌幅最大的为油服设备（-5.7%）。
【重点资讯】1）国民经济运行数据：1-5月，全国固定资产投资约20万亿元，同比增长6.2%；其中广义基础设施/制造业投资分别同比增长8.2%/10.6%，房地产开发投资同比下降4.0%（国家统计局）。2）5月光伏新增装机6.8GW，同比增长141.4%（国家能源局）。3）5月动力电池产量共计35.6GWh，同比增长157.9%，环比增长22.8%（中国汽车工业协会）。4）SEMI发布《世界晶圆厂预测报告》预测，2022年全球前端晶圆厂设备支出将同比增长20%，创下1090亿美元的历史新高（SEMI）。5）5月销售挖掘机2.1万台，同比下降24.2%；汽车起重机2246台，同比下降55.4%（工程机械工业协会）。6）中科飞测科创板IPO过会（Wind）。
【重点公告】1）北方华创：发布2022年股票期权激励计划，拟向激励对象授予1310万份股票期权，约占股本总额的2.5%。2）芯源微：定向增发注册申请获批，发行价格124.3元/股，发行股数804.6万股，募集资金总额约10亿元。3）埃斯顿：拟于江苏南京投资12亿元建设高淳产业项目。4）徐工机械：拟向全资子公司徐工消防安全装备公司增资4亿元，加快推进高空作业平台和应急救援装备板块发展。
【本周观点】
5月光伏新增装机6.8GW，金刚玻璃加码HJT投资。5月光伏新增装机6.8GW，同比增长141.3%；1-5月光伏累计新增装机23.7GW，同比增长139.3%。根据CPIA预测，2022-2025年，我国光伏年均新增装机量将达到83-99GW，受产能建设拉动，设备需求持续旺盛。6月17日，金刚玻璃发布公告，拟投资41.9亿元扩建4.8GWHJT电池及组件产能。年初至今，包括隆基股份在内的多家公司已披露HJT新项目，随着降本持续推进，产业化进程有望提速。我们认为，当前光伏设备行业景气持续，TOPCon因现阶段具备成本优势有望率先突围，HJT通过薄片化、银浆等进一步降本后有望弯道超车。
华海清科正式登陆科创板，中科飞测IPO过会，资本开支高位+国产替代加速推动国产设备厂商做大做强。华海清科主要产品为CMP设备，是目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP商业机型的高端半导体设备制造商。全球CMP设备市场高度垄断，美国AMAT和日本EBARA合计市占率超90%，本土市场也具备较大的国产替代空间。公司在成熟制程领域打破了国外巨头的垄断，未来伴随晶圆厂积极扩产、国产替代加速有望率先受益。中科飞测是国内领先的半导体前道工艺检测设备制造商，主要产品包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备等，产品已应用于中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技等国内主流集成电路制造、封测产线。工艺检测设备国产化率极低，国内主要市场由美国KLA、AMAT占据，考虑供应链安全，国产替代需求迫切。中科飞测作为国内较早布局工艺检测设备的优质企业之一，2021年在手订单爆发式增长，为2022年收入高增奠定基础，并将持续受益于国产替代。
专项债发行速度明显加快，房地产政策边际放松，工程机械行业三季度需求有望边际改善。1）专项债：截至6月16日，全国各地累计发行新增专项债券超2.5万亿元，专项债券发行规模较2021年同期增加1.7万亿元，发行进度明显加快。根据计划，6月底新增专项债券预计能够基本完成发行，8月底基本使用完毕。同时，财政部明确将新型基础设施、新能源项目纳入专项债券重点支持范围，基建行业景气度回升，有望拉动工程机械需求。2）房地产：5月，全国商品房销售面积1.1亿平方米，环比上升25.8%；商品房销售额1.1万亿元，环比上升29.7%。随着房地产宽松政策持续落地，房地产市场出现积极信号。5月份以来，中央又连续出台了一系列政策，持续释放维稳信号，涉及房企融资、首套房贷款利率下调、LPR利率下调等多个方面，各地因城施策，房地产市场有望回暖。3）海外市场：2021年1月至2022年5月连续17个月出口销量“稳中有进”，各月最低同比涨幅55.2%，最高达到166.3%，挖机海外销售强劲，将部分弥补国内销量下滑的影响，是推动工程机械行业回暖的重要动力。在稳增长政策基调下，基建发力、房地产政策边际放松，工程机械行业三季度需求有望边际改善。
投资建议
光伏设备相关标的包括捷佳伟创、迈为股份、海目星、帝尔激光、奥特维等；半导体设备相关标的包括北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业等；工程机械相关标的包括三一重工、徐工机械、恒立液压等。
风险提示
国内疫情反复；基建及地产投资低于预期；光伏项目落地不及预期等。
