通用自动化复苏，国产替代迎来重要窗口期
复盘海外：2020年疫情以来，下游需求旺盛，推动以发那科、基恩士、SMC、西门子等为代表的欧美日自动化企业营收和营业利润均创新高。我们统计了15家海外重要自动化企业业绩公告，认为主要有三个原因：1、疫情期间下游企业受影响无法正常开工，复工之后又因劳动力短缺及工资成本上升导致用人成本大幅上涨，企业开始谋求自动化程度更高的生产设备。2、疫情凸显无人接触的重要性，下游行业对自动化设备的认知度和接受度出现飞跃式的提高，促进了自动化渗透到更多的应用场景和工艺。3、受疫情影响中断或阻滞的供应链和产能在正常复工后迎来回补。而且疫情后政府均会出台相应的产业支持政策，“机器换人”的性价比不断提升。尤其是2022年第一季度，北美地区售出超过1.15万台机器人，总价值约为6.46亿美元，分别同比增长28%和43%。
跟踪国内：根据我们构建的通用自动化数据监测体系，2022Q1受上海疫情影响，制造业数据显示疲软，随着上海疫情缓解及后续稳增长政策的落地，全面复工复产后通用自动化将迎来复苏。与上轮明显的不同是，国产替代迎来重要的窗口期，确定性更强；自动化细分龙头优势更加明显。最受益的是三个方向：工控伺服，疫情导致外资发货困难，而下游高增长领域锂电、光伏等处于产能强扩张期。在主要外资难以应对的情况下，国产替代加速渗透；工业机器人，市场份额占比总计超过40%的外资“四大家族”总部和重要工厂均在上海，受疫情冲击较大。国内机器人本土化供应完善，国产机器人产业链积极调整，及时填补新能源车、锂电、光伏等高增长下游扩产带来的需求空缺。由于外资占优势的产品是大负载重型六轴机器人，本轮国产替代也以重型机器人为主，有望带来量价齐升；刀具及自动化部件，国产刀具本身受益于金属加工机床数控化率的提升，叠加疫情导致海外刀具供给不足，加速国产刀具的进口替代。从下游金属切削机床销量来看5月份以来有所反弹。同时自动化设备必不可少的零部件及辅助设施也受益于本轮需求带来的复苏。
受益板块：工控伺服、工业机器人、刀具及自动化部件
工控伺服：国内工控龙头汇川技术和工控细分领域的禾川科技、信捷电气有望受益；工业机器人：具有机型品种多且CLOOS品牌和技术优势的国产机器人龙头埃斯顿，和机器人核心部件供应商绿的谐波、双环传动、中大力德均有望受益；刀具及自动化部件：刀具进口替代加速的中钨高新、华锐精密、欧科亿有望受益；以及一站式FA自动化零部件标的怡合达和为数控装备提供工业制冷辅助设施的同飞股份均有望受益。
新股上市：凌云光，首发90000000股，询价日期为2022年6月20日。
风险提示：疫情持续蔓延，复工复产进度不及预期，进口替代进程不及预期。
