市场表现：
本期（2022.6.13-2022.6.17）非银（申万）指数+2.99%，行业排名8/31，券商Ⅱ指数+2.22%，保险Ⅱ指数+5.21%；
上证综指+0.97%，深证成指+2.46%，创业板指+3.94%。
个股涨跌幅排名前五位：红塔证券（+22.70%）、越秀金控（+22.56%）、长城证券（+15.77%）、中信建投（+14.72%）、天茂集团（+13.67%）；
个股涨跌幅排名后五位：华铁应急（-6.21%）、ST熊猫（-5.39%）、*ST亚联（-4.86%）、华林证券（-3.78%）、国联证券（-2.71%）。
核心观点
券商：本周证券板块上涨2.22%，跑赢沪深3000.57%，跑赢上证综指1.25%。本周涨幅显著，上涨逻辑依然是市场流动性充裕、疫情逐步得到控制，经济进入修复通道，叠加券商板块受益于前期超跌补涨，以及A股整体回暖。
市场流动性层面，6月15日央行开展2000亿元MLF和100亿元公开市场逆回购操作。中标利率均保持不变，结合近期公布的社融等宏观数据，市场流动性整体保持合理充裕。
市场层面，本周市场活跃度持续提升，周日均成交额11327亿元，环比+7.24%，已连续两周大幅增长。北向资金较上周新增309亿元，较上周多增53亿元。随着复工复产以及经济进入修复通道，市场情绪得到修复，活跃度望得持续回升。
估值层面，目前证券板块PB估值为1.37倍，仍位居历史低位，具有补涨空间。近两周受利好消息刺激，低估值爆发，长期来看同样存在较大板块估值修复空间。
6月17日，中国证券业协会发布了2021年106家证券公司共38项指标的统计排名。2021年，券商行业资产规模大幅提升，净资产超过1000亿元的券商共有6家，分别为中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、申万宏源，较2020年新增一家申万宏源。总资产CR10为52.3%，与2020年持平。净资产CR10由45.3%上升至46.73%，行业资本集中稳中有升。盈利能力持续增强，行业集中度较高，行业营业收入和净利润的CR10分别为48.26%和57.85%，但集中度基本与去年持平，分别同比上升了+1.76pct和-0.16pct。
从细分业务角度来看，一方面，行业财富管理实力在2020年大幅增强，头部券商财富管理市场占比较大，代销金融产品与投资咨询业务收入分别实现CR1057.91%和56.51%，预计未来财富管理转型仍
是各家券商主要发展方向。建议关注财富管理转型成功的券商，如东方财富、广发证券、东方证券等。另一方面，投行业务服务实体经济能力进一步提升的同时，集中度也进一步提升，投行CR10达到51.71%，同比增长了+2.30pct。随着注册制改革的逐步落地，投行业务对中介机构的要求更高，头部券商投行综合实力较强，未来有望获得更多投行项目储备，建议关注投行综合实力较强的头部券商，如中信建投等。
保险：
6月17日，银保监会发布了2022年4月保险业经营情况：
截至2022年4月，保险公司原保险保费收入2.1万亿元，同比增长-0.91%。赔款与给付支出5520亿元，同比增长6.35%。2022年前四个月新增保单件数154.6亿件，同比增长7.81%。总体来看，原保费收入增速同比有所下滑，但新单增速出现将明显改善。同时，4月单月行业实现原保费收入3165.67亿元，同比增长-0.26%。其中财险和人身险分别实现原保费收入957.82亿元和2207.85亿元，分别实现同比增速-3.29%和+1.12%。
同时截至本周五，5家上市险企公布了5月原保费收入情况。前五个月上市五家险企合计实现原保费收入13,496亿元，同比+3.76%。其中，五家公司合计实现寿险保费收入8,905亿元，同比+0.77%；财险合计实现保费收入4,151亿元，同比+9.43%。其中中国人保保费收入分别增长了16.80%和9.95%，表现亮眼。而中国太保和平安的财险增速分别为9.57%和8.39%，同样具有较高增幅。寿险增幅相较财险增幅，人寿及平安保险寿险均出现负增长。但中国太保和新华保险的寿险出现回暖，分别实现约5%的增长。随着疫情逐步得到控制，车险等财险订单有望回暖，而寿险随着改革的推进代理人队伍逐渐强化，已有部分券商寿险转型出现成效，整体收入端随着疫情控制有望改善。
本周保险板块上涨5.21%，跑赢沪深3003.56%，跑赢上证综指4.24%。本周保险板块强势反弹主要受益于A股整体回暖和板块超跌补涨。目前保险板块PB估值为1.11倍，仍位居历史低位，具有补涨空间。
风险提示：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动、疫情反复
