地产数据持续筑底，关注消费建材复苏机会。5月份建筑建材行业数据发布，5月份基建投资1.83万亿元，YoY+7.9%，增速QoQ+3.6pct；分结构来看，电力、交运、市政三大领域投资增速均有回升。基建稳增长的逻辑持续深度兑现。我们认为经济下行压力持续加大的环境下，基建仍将维持中高水平增速，市场对此也已形成一定共识。地产开工、竣工、销售、土地成交面积分别为1.9、0.33、1.1、1.1亿平；YoY分别为-41.9%、-31.3%、-31.8%、-37.3%；增速QoQ分别为+2.4pct、-17.1pct、+7.2pct、-8.3pct。地产相关数据持续筑底，除了竣工和拿地增速环比持续下滑，开工与销售面积增速出现环比小幅改善。我们认为按照开工和竣工数据传导，2021-2022年本应是竣工大年，但在地产风险释放和疫情影响下，地产竣工数据持续下滑。这种下滑并不符合往常地产数据传导的逻辑，后续随着疫情影响减小以及地产纾困政策出台，竣工需求有望得到改善。从房企资金使用角度来看，房企除了保障到期债务偿还，保竣工保交房有限度排在第二顺位，在资金逐步改善的环境下，竣工数据回升有一定的支撑。但中长期来看，随着2020年下半年后地产开工数据持续下滑，后续竣工复苏可持续性会稍弱。开工端在地产纾困政策的持续催化下，我们认为同样有改善的空间，但是对于房企新拿地新开工优先顺位应在保竣工保交房上，而且新一轮地产开发的主体或将集中到国资背景的房企，范围相比以往将有所减小。综上，我们认为地产数据存在改善空间，竣工数据回升可能性更高但持续性较弱，开工数据回升可能性稍弱但持续性较强。我们当前依然推荐消费建材的复苏机会，基本面看好竣工相关需求改善以及成本压力的逐步转移，估值方面当前消费建材估值水平接近历史最低，地产政策催化下，存在较大的修复空间。
本周市场回顾：本周（2022/06/13-2022/06/17）建材板块（中信）指数跌幅1.5%，相对沪深300超额收益为-0.2%。年初至今，建材板块收益率为-11.9%，相较沪深300超额收益率为0.8%。上周优选组合收益率为1.7%，相较建材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率-6.0%/-3.6%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价92.8元/重量箱，环/同比变化-2.0%/-35.0%；库存7104万重量箱，环比上涨0.8%，同比上涨270.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价6200元/吨，与上周持平；电子纱均价9000元/吨，与上周持平。本周全国水泥市场平均成交价为448元/吨，环比下降2.7%。本周水泥出货率60.8%，环比上涨2.9%；库容比71.8%，环比下降0.7pct。本周消费建材原材料中，沥青均价为5877元/吨，环比价格上涨14.7%;PVC均价为8495元/吨，环比下降2.9%。
投资建议与投资标的
看好光伏/新材料板块，推荐石英股份(603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)和中国联塑(02128，买入)，长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和UTG板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)以及产品结构优化中硼硅药玻快速增长的力诺特玻(301188，买入)下周优选组合：石英股份、苏博特、中国联塑、东方雨虹、凯盛科技、力诺特玻
风险提示
基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
