核心观点
半导体景气分化继续，消费电子旺季行情渐近。过去一周上证指数上涨0.97%，电子上涨0.72%，子行业中光学光电子上涨3.68%，半导体下跌0.62%。我们认为，基于3Q20至3Q21半导体产业量价齐升所引致的高基数效应，4Q21以来行业增速已持续收窄，据SIA数据，2月以来存储、光电子、微组件月销量同比增速已转负，模拟芯片、逻辑芯片数据表现相对强势，价格稳定性更强，建议关注相应细分市场龙头。与此同时，消费电子板块于3Q备货旺季叠加疫情后追单需求，考虑到618期间终端销售情况的回暖，3Q22行业基本面有望环比显著改善，继续推荐“果链”以及仍处于“量变引发质变”阶段的VR/AR、折叠屏、荣耀产业链。
618购物节苹果领跑京东手机销量榜，建议关注果链龙头配置价值。今年618购物节苹果推出了较大力度的促销活动，天猫AppleStore官方旗舰店iPhone13到手价4849元起，Apple产品京东自营旗舰店iPhone13领优惠券立减1001元。在618促销带动下，iPhone13登顶京东手机销量排行榜(5.23-6.18)，其中4000-6000价位段iPhone13、iPhone12位居前二；6000元以上价位段iPhone13Pro、iPhone13ProMax位居前二。考虑到当前复杂的疫情形势及国际政治环境，继续推荐用户群体消费力下行风险较小、同时受益于华为高端机用户换机周期的苹果产业链，相关标的包括：歌尔股份、闻泰科技、立讯精密、东山精密、鹏鼎控股。
22年全球晶圆厂设备支出将创新高，德仪否认跌价传言。SEMI预计22年全球前端晶圆厂设备支出将达1090亿美元(YoY20%)，23年有望持平，全球晶圆厂产能在21年增长7%之后，预计22-23年续增8%、6%，23年达到每月2900万片(折合8英寸)，我们看好国产设备、材料产业链高景气延续，推荐北方华创、万业企业、鼎龙股份。此外，德仪上周表示：公司产品价格并未出现如外界报道的“下跌八成”，我们认为，传闻中的价格大跌或与未经德仪授权的贸易商有关，但也一定程度上反映出业内缺芯状况缓解、部分市场景气走弱的趋势，印证我们此前关于全球半导体月度销量数据的跟踪结论，分化行情中，看好客户开拓、新品导入潜力更大的平台型半导体龙头，推荐圣邦股份、晶晨股份、兆易创新等。
车企加速电动化转型，持续带动汽车半导体需求。由近期行业动态可见，传统车企纷纷加快电动化转型步伐：6月初上汽通用别克基于奥特能电动车平台的首款纯电SUV车型发布，基于该平台的首款豪华车型凯迪拉克LYRIQ锐歌同时开启预订，公司宣布将在25年前投入超500亿元加速汽车“三化”转型。此外，法拉利宣布将在25年推出首款纯电车型，雷诺韩国预计26年将发布电动车型。主机厂中长期电动化转型将持续为功率半导体等增量环节注入发展动力，建议关注功率半导体代工龙头华虹半导体及有产能释放的功率半导体厂商士兰微、闻泰科技等。
5、6月面板价格仍然承压，龙头减产有望助力价格止跌企稳。根据Omdia，5月32/43/55/65英寸面板价格分别环比下跌10.5%/6.0%/9.5%/13.5%，Omdia预计6月将继续环比下跌5.9%/4.8%/3.2%/9.5%。根据WitsView，1Q22LCD电视面板平均价格已趋近或低于现金成本，32、55英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本4.0%、5.1%。在面板价格持续下跌的背景下，根据洛图科技，部分面板大厂决定从6月开始减少母玻璃投片量，其中京东方、华星光电、惠科将分别减产25%、20%、20%；根据TrendForce预估，3Q22整体LCD电视面板产能将较原计划产能减少12%。在减产的催化下，面板价格有望止跌企稳，建议关注京东方A、TCL科技。
重点投资组合
消费电子：歌尔股份、闻泰科技、精研科技、立讯精密、东山精密、易德龙、传音控股、视源股份、光弘科技、鹏鼎控股、京东方A、蓝特光学、海康威视、长信科技
半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子
设备及材料：北方华创、万业企业、鼎龙股份、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技、创世纪
被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技
风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧
