核心观点
本周专题:5 月家居及服装消费环比改善,疫情冲击下压力仍在:2022年 1-5 月,我国社零总额 171689 亿元,同比下降 1.5%。5 月社零同比-6.7%,环比改善,线上消费优先修复。其中,1-5 月家具零售额 575 亿元,同比下降 9.6%, 地产政策缓和&装修场景恢复有望推动下半年行业估值修复;建材家居卖场销售额累计 5150 亿元,同比增长 34.1%, 线下家具销售向卖场集中;1-5 月服装零售额 5093 亿元,同比下滑 8.1%,4-5 月疫情对线下门店造成巨大冲击,6 月电商平台大促及华东地区复工复产预计带动行业迎来销售拐点。疫情持续影响预计加大行业分化,建议关注稳增长&低估值投资主线,优选具有α属性的细分赛道龙头。
2022 年度投资策略: “变”中求“进”,细分龙头握先机。家具:重点关注内销市场渠道变革机遇。其中,定制家具板块建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜;成品家具板块建议关注顾家家居、曲美家居等。造纸与包装印刷板块:细分赛道格局优化,强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理等。文娱珠宝板块:消费升级持续,景气度上扬。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售:专业家居建材卖场仍主导,数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。纺织服装:国潮趋势延续,运动鞋服与童装赛道存良机。建议关注安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、及波司登等。
本周行情回顾:本周上证综指上涨 0.97%,轻工制造行业上涨 2.88%,小幅跑赢大盘。其中,造纸板块上涨 3.05%,包装印刷板块上涨 2.14%,家居板块上涨 5.07%,文娱轻工板块上涨 1.81%,其他轻工板块下跌2.17%。本周纺织服装行业上涨 1.28%,小幅跑赢大盘。其中,纺织制造板块上涨 0.36%,服装家纺板块上涨 1.05%。本周轻工制造行业涨幅前三为百亚股份(15.64%)、志邦股份(14.28%)、永艺股份(13.98%) ;跌幅前三为王子新材(-10.31%)、群兴玩具(-8.88%)、金陵体育(-5.9%) 。纺织服装行业涨幅前三为 ST 天首(25.25%)、牧高笛(16.34%)、巨星农牧(16.23%) ;跌幅前三为 ST 摩登(-9.09%)、安踏体育(-8.02%)、百隆东方(-5.48%) 。
一周重点数据跟踪:本周价格溶解浆内盘 9400 元/吨,较上周上涨 2%。白板纸/白卡纸环比下跌 40/50 元 /吨,箱板纸/双胶纸/铜版纸环比上涨6/100/50 元 /吨, 其他纸种均较上周持平。 本周 30 大中城市商品房成交套数 26318 套,较上周上涨 35%;本周 30 大中城市商品房成交面积 281万平方米,较上周上涨 33%。本周中国棉花价格指数:328 为 20708 元/吨,环比下跌 534 元/吨;Cotlook:A 指数:1%关税为 26553 元/吨,环比上涨 319 元/吨;本周郑交所棉花期货收盘价 19480 元/吨, 环比下跌 875元/吨;纽交所棉花期货收盘价 143.4 美分/磅,环比下跌 3.22 美分/磅。
风险提示:原料价格大幅波动;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。