全球算力竞争加剧，国内数字经济发力带来 ICT 市场需求持续增长。算力作为数字经济时代的关键生产力要素，已经成为推动数字经济发展的核心支撑力和驱动力。全球不断加大投入算力及数据中心建设，近年增速保持较高水平，目前国内数字经济背景下“东数西算”工程加快建设，IDC 资源在我国东西部呈现东密西疏、东热西冷的特点，实施“东数西算”有利于数据中心提高能效，部署西部地区算力中心有望带动产业链跨越式发展，促进区域经济有效增长。预计“十四五”期间数据中心相关投资以每年超过 20％增速，累计带动各方面投资超过 3万亿元，带来相关产业新的市场需求。在全球算力竞争加剧情况下，“东数西算”作为国内数字经济的重要举措之一，有望带动数据中心及算力的技术变革及升级拓展，从而进一步打开 ICT 市场新空间。
双碳目标推动能源技术不断变革升级，绿色节能成为 ICT 发展主旋律。国家制定 2030 年前碳排放碳达峰行动方案，积极落实碳达峰、碳中各项工作，加快绿色转型，能源变革不断创新升级，低碳转型深度融入社会经济发展。随着数据量持续增长，ICT 行业增量市场空间广阔，在运营向第三方转变的大趋势下，一线及超一线城市需求不断释放；从“双碳”环保角度看，数据中心能耗总量预计 2025 年达到 3952 亿 kW·h，占全社会用电总量的 4.05%，数据中心能耗在国民经济中的占比不断提高；考虑因数据中心运行时耗电量较高，国家对 PUE 指标控制较严格趋势，降低能耗并提升数据中心能源效率成为 ICT 必然要求, 一方面新建设备需要严格的绿色节能配套，另一方面传统的 ICT 设备需要进行绿色节能改造，从而带来绿色节能行业的弹性更大。
温控技术迭代升级促进能效提升，掌握核心技术公司有望持续受益。数据中心能耗主要来源于空调温控及服务器系统产生，空调系统的优化是提高能源效率的重点环节。当前主流的制冷方式包括风冷、水冷、间接蒸发冷却和液冷技术，其中采用液冷技术可以通过液体将发热元件热量带走，实现自然散热，相对传统制冷方法，液冷技术更为高效节能。2021 年全国数据中心平均 PUE 为 1.49，目前能耗水平降低空间较大，降低 PUE 及冷却系统综合性能系数（GCOP）重点在于温控系统的优化，制冷技术能耗控制值得关注；掌握核心温控技术的公司议价能力有望增强，集中度有望提升。
投资建议：数字经济建设不断发力带动 ICT 新基建加速落地，双碳背景下绿色节能温控产业链成为新增量弹性更大，具备节能关键技术的公司集中度有望提升。建议关注标的：节能相关的英维克（002837），佳力图（603912），申菱环境（301018），依米康（300249），高澜股份（300499）。
风险提示：节能技术突破不及预期导致供给端产能释放缓；原材料短缺及价格上涨；市场竞争加剧；下游数据中心市场增速不及预期。
