投资建议
消费复苏路径明确，北上资金推动疫后行情。 随着疫情得到有效控制，终端消费需求稳步回升，以 18 城地铁客运量为参考的线下客流持续目前已恢复至疫情前 80%，消费复苏路径进一步明晰。本周北上资金积极配置大消费板块，带动市场情绪回暖，各消费行业普遍出现上涨。对比 2020 年同期，当前疫后行情刚刚启动，看好后市发展。
5 月社零跌幅收窄，后续有望形成盈利支撑。 5 月社零同降 6.7%，较上月收窄 4.4pct，复苏节奏稍慢于复工复产进度。具体来看，粮油食品/饮料/烟酒保持较高景气，汽车消费在政策支持和供应链恢复后降幅也明显收窄17.9pct，其余可选消费品也有明显改善。预计 Q2 为全年盈利底部，后续中秋、 国庆等消费旺季增强复苏确定性，为大消费板块形成盈利支撑。
重视消费投资机会，持续关注复苏节奏。 大消费受疫情节奏影响较大，经过前期调整部分行业估值已具性价比，市场反转后半段建议关注大消费投资机会。重点把握以下线索： 1）持续高景气的食品饮料、美容护理； 2）全球通胀背景下顺周期的农林牧渔； 3）疫后修复高弹性的社会服务、商贸零售。行情回顾
涨跌幅： 大消费一级行业大多实现上涨， 美容护理（4.9%）、 农林牧渔（4.6%）、 家用电器（4.4%） 板块涨幅居前。
成交额： 大消费行业整体日均成交额 1598.4 亿元，周环比上升 7.3%，占 A股整体日均成交额的 14.1%。
资金流动
A 股流动性跟踪： 资金流入收窄。股权融资-126.3 亿元; 股东减持-85.5 亿元; 新发基金+48.9 亿元; 融资资金+220.3 亿元; 陆港通资金+6.2 亿元。
主力资金流动： 各行业大多呈现主力资金净流出状态， 传媒、 农林牧渔、 商贸零售板块主力资金净流出金额较多。
北向资金流动： 各行业北向资金均呈净流入状态，食品饮料、 农林牧渔、 传媒行业净流入金额居前。 贵州茅台（食品饮料）、 伊利股份（食品饮料）、 中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动： 上周社会服务、 传媒、 纺织服饰行业南向资金净流入居前。李宁（纺织服饰）、 新东方在线（社会服务）、泡泡玛特（轻工制造）南向资金净流入金额居前。
交易动态
市场情绪： 融资交易占比 8.0%（上周 7.5%）；卖方推荐指数 48.0，位于低位；沪市换手率 1.1%（上周 1.0%），深市换手率 2.4%（上周 2.2%）。
热点题材： 鸡产业、 K-12 教育、 猪产业、 饲料、在线教育。
风险提示
通胀上行风险、疫情反复风险、 外部冲击风险、市场波动风险
