核心观点
事件： 6 月 16 日， 中国农业银行公布了《2022 年第一批 PC 服务器项目》 的中标结果， 中科可控 7.14 亿（主）、 浪潮 6.6 亿（主）、中兴 7.4亿（备） 中标， 22850 台服务器采购均为海光芯片。
金融行业信创加速推进。 2020 年以来，金融信创试点完成两期， 一期试点机构 47 家，二期试点机构 198 家， 试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透。 根据产业调研信息显示，金融信创采用“先试点、后全面”的技术推广路线， 三期试点即将在 2022年扩容至全行业 5000 余家。 另外，金融信创生态实验室成立，标志着金融信创正式展开适配验证和生态建设。随着相关试点和案例规模化落地，金融信创有望加速推进。
运营商服务器采购国产化率逐年提升。 以中国电信为例，中国电信2020 年服务器集采项目中国产芯片服务器占比 19.9%； 中国电信2021-2022 年服务器集采项目中国产芯片服务器占比 26.7%，国产化率正逐年提升。 此前公布的中国移动 2021-2022 年 PC 服务器第 1 批集采项目中国产芯片服务器占比 27.03%（海光、鲲鹏分别占比 10.49%、16.55%）；中国移动 2021-2022 年第一期 PC 服务器补采均为国产芯片服务器（海光、鲲鹏分别占比 56.70%、 43.30%）， 算上本次补采的服务器后， 整体国产服务器占比达到 41.65%（海光、鲲鹏分别占比19.74%、 21.90%）。
信创由党政向行业渗透，行业信创全面加速。 2020 年开始，信创在经过多轮试点后进入规模化推广阶段。作为建设工作进度较快的领域，党政信创在 2020 年上半年完成三期试点，后续将进入常态化采购。据产业调研了解，电信、联通国产招标亦在推进；金融行业信创试点扩容；其他重点行业也将紧随其后。考虑党政信创包括电子政务、电子公文在内的需求仍然广泛，我们认为行业信创整体的推进节奏正持续加速，信创板块相关公司今年增长确定性进一步提升。
“东数西算” 全面启动背景下， 服务器厂商有望持续受益。“东数西算”工程的全面启动，将加快推动算力建设，满足逐年增长的算力需求，有力支撑数字经济发展，推动我国产业数字化转型，同时也将促进新业态新模式的产生。 随着数据中心集群的规划建设，服务器的需求得到有力支撑，规划集群内数据中心的平均上架率至少要达到 65%以上，服务器厂商有望受益。
投资建议： 2022 年， 以金融、电信为代表的行业客户正积极推进国产芯片服务器采购，关注信创相关标的，重点推荐海光生态的中科曙光。
风险提示： 政策推进不及预期； 政府财政预算不及预期。
