要点
行情回顾：2022 年 6 月 13 日-6 月 17 日，上证综指上涨 1.0%，深证成指上涨 2.5%，非银金融指数上涨 3.0%，其中保险指数上涨 5.2%，券商指数上涨2.2%，多元金融指数上涨 1.7%，恒生金融行业指数下跌 0.5%。2022 年初至6 月 17 日，上证综指累计下跌 8.9%，深证成指累计下跌 17.0%，非银金融指数累计下跌 14.8%，落后上证综指 5.9pct，领先深证成指 2.2pct。本周板块涨跌幅排名前五个股：红塔证券（22.70%）、越秀金控（22.56%）、长城证券（15.77%）、中信建投（14.72%）、天茂集团（13.67%）。行 业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为 12,389 亿元。截至 2022 年 6 月16 日，融资融券余额 15,600 亿元，占 A 股流通市值比例为 2.31%。两融交易额占 A 股成交额比例为 8.57%。截至 2022 年 6 月 17 日，股票质押股数 4,148亿股，占总股本比例 5.11%；市场质押总金额 34,634 亿元，质押市值占比3.79%；股权融资募集资金 126 亿元，公司债发行规模 383 亿元。
行业主要动态：①中国证券业协会发布《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》。中国证券业协会于 2022 年 6 月 17 日正式发布《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》和《注册制下保荐协议（示范文本）》、《证券业务示范实践第 3 号-保荐人尽职调查》等三项自律规则。细则有利于推动完善中介机构归位尽责的规则体系，促进保荐机构形成崇尚信义、忠实责任、专业致胜、声誉至上的执业生态，把好资本市场的入口关。②中国证券业协会发布 2021 年证券公司经营业绩排名情况。6 月 17 日，中证协发布 2021 年度证券公司经营业绩排名情况。根据中证协的数据，中信证券、国泰君安、华泰证券 2021 年的总资产、营收、净利润均排名行业内的前三名。而代销金融产品收入排名前三位的分别是：中信证券、广发证券、中金公司。
下周重点事项：A 股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。
证券：本周证券板块表现较好，虽然周四后略有回调，但在板块成交量快速放大的驱动下，我们继续看好证券行业下周表现。此外随着资本市场改革的继续深化、市场主体活力的持续提升，券商有望迎来政策面与低估值修复的双重催化。当前 “稳增长”主线下证券板块修复行情仍值得期待，推荐两条主线：
1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐受益于资管业务快速发展的广发证券，东方证券和东方财富。
保险：本周保险板块持续上涨，领先沪深 300 和金融指数表现。从行业的角度来看，寿险转型仍在磨底阶段，健康养老产业更为突出；财险长期向好态势不变，非车保费稳中有进。在市场情绪恢复的背景下，我们推荐估值处于历史底部且未来 1 年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。
投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）；
券商：推荐中信证券（A+H），广发证券、东方证券和东方财富。
风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行
