1、本周市场回顾
本周申万国防军工指数上升0.08%，上证综指上升0.97%，创业板指上升3.94%，沪深300指数上升1.65%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第20。周一（6月13日）涨幅最大为0.67%。截止至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为55.08倍，各子板块中航空装备为56.74倍，航天装备为54.77倍，地面兵装为53.31倍，军工电子43.55倍，航海装备157.78倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为15.43%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为17.29%、13.67%、29.00%、10.16%、78.32%。
2、我国第三艘航母“福建舰”下水，关注配套产业链投资机遇
6月17日上午，我国第三艘航空母舰福建舰下水，舷号为“18”。福建舰是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航母，采用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，满载排水量8万余吨。该舰下水后，将按计划开展系泊试验和航行试验。随着美国持续推进“亚太再平衡”战略，我国海洋安全形势正发生复杂深刻的变化，海洋安全目前是我国国家安全的重点方向。目前我国海军力量较为薄弱，2015年我国国防白皮书《中国的军事战略》提出，我国海军战略由“近海防御”调整为“近海防御、远海护卫”，强调建设与国家安全和发展利益相适应的现代海上军事力量体系。进入信息化战争时代，各类精准打击装备不断出现，航空母舰目前已成为海空协同、攻守兼备、机动灵活、技术密集的海上堡垒。电磁弹射系统的成功应用，标志着我国航母研制技术正加速发展，部分领域已达到世界先进水平。系统作战是现代航母战斗群的典型作战模式，随着国产航母数量的持续增长，军用舰艇、舰载机等产业链各环节有望加速发展。
3、科创板解禁高峰将至，关注军工标的中长期投资价值
剔除首发解禁因素，今年7月科创板解禁规模为2626亿元，其中军工板块解禁规模为262.14亿元、解禁市值占自由流通市值比例为45.37%，分别位居SW（2021）一级行业第四、第六位。子版块方面，科创板军工股解禁集中在航空装备和军工电子两大领域，解禁规模分别为169.81亿元、92.32亿元。个股方面，科创板解禁规模TOP20中，西部超导、睿创微纳、航宇科技分别位居第六、八和十八位，解禁规模分别为132.27亿元、78.23亿元和37.54亿元，解禁市值占自由流通市值比例分别为59.39%、73.45%和239.53%。今年7月科创板解禁主要为控股股东/实控人持有的首发原股东限售股，军工股解禁类型与科创板整体相近。相比外部投资者，控股股东/实控人更加注重公司长期发展，短期盈利兑现意愿较弱。科创板目前处于高增长、低估值、低配置阶段，国防军工是其重点支持领域，解禁冲击过后，科创板军工标的投资价值有望进一步凸显。
4、本周重点推荐
1）重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微、西部超导。
2）重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材。
3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
