本周观点
新能源汽车：盈利回归微笑曲线，中游困境反转。政策端利好频出缓解因二轮涨价以及长三角疫情导致的供应链停滞导致的市场担忧，催化5月以来反弹行情。5月国内新能车企销量表现强劲，8家车企环比增长23%，新能车/锂电池需求和交付的最困难时期已经过去。随着长三角企业全面复工复产，供应链逐步恢复正常，中下游排产有望逐月提升。重点关注中游动力电池和供不应求的负极环节。
光伏：高价订单支撑需求，需求增长确定性强。供给端硅料年底产能大量释放，需求端海外能源转型加速，国内大基地支撑持续放量，分布式经济性凸显自发需求快速增长。龙头企业N型硅片、新型电池片陆续量产，产业化和技术研发进度加速，N型电池片产品具备8-15%溢价水平，N型产能布局领先的企业有望享受超额收益。重点关注210+N型技术创新，电池片有望盈利修复。
风电：大型化进程加速，新订单加速落地。2022年整机厂商部分订单重新议价，主机厂商经济性增强；下半年全国风电并网建设有望较上半年提速，带动整体需求增长，抢装有望带来部分上游零部件供需错配，零部件企业盈利能力改善；5月风电原材料价格持续回落，在保供稳价情形下零部件企业有望迎盈利拐点。
电网设备：新能源加速特高压建设，配网智能化带动设备更新换代，稳增长基调渐浓，“十四五”电网投资加码，一方面特高压核准提速，2022H2-2023年或为开工高峰期。另一方面新型电力系统衍生新要求，配网智能化成建设重点。
投资建议
新能源汽车：建议关注1）一条主线：全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、天赐材料、新宙邦、宏发股份、卧龙电驱等。2）两条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等。受益储能爆发的：德方纳米、永福股份、星云股份。
光伏：建议关注1）低估值补涨的：TCL中环、通威股份、大全能源、特变电工、协鑫科技。2）受益原材料供给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。3）全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。4）其他：金博股份、爱旭股份、芯能科技、正泰电器等。
风电：建议关注1）受益国产替代：新强联、恒润股份；2）盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；3）成长确定性海风：东方电缆、中天科技。4）大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份等。
电网设备：建议关注1）特高压：国电南瑞、许继电气、特变电工；2）配网智能化：亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新；3）受益电表替换周期的：海兴电力、炬华科技等。
风险提示
原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链复工复产的风险。
