家居：地产环比修复，家居复苏显著。本周30城商品房销售面积370.22万平米，环比+39.6%；此外5月家居龙头订单显著回暖，回补力度超其他消费板块，可比优势显现；且本轮家居集中度提升逻辑极强，增长核心从渠道向客户转移，自然流量下降的影响趋弱。此外软体利润弹性更大，推荐顾家、欧派、喜临门、索菲亚、曲美，关注敏华、志邦、金牌、江山欧派等。
造纸：盈利&估值底，把握顺周期布局。1）大宗纸：淡季走弱，挺价为主。浆价方面，当前供应商报价走高、供应减量，4月全球出货维持低位，浆价高位横盘；浆纸方面，6月规模型纸厂挺价为主，预计伴随国内需求改善，企业盈利进入环比修复通道；箱板瓦楞纸方面，下游需求延续弱势，龙头6月发布停机函+涨价函，预计短期市场盘整，纸价底部逐步企稳。关注产能持续市场、成长明确，林浆纸一体化的太阳纸业，建议关注山鹰国际、晨鸣纸业、博汇纸业。2）特种纸：估值底部，盈利环比修复明确。美联储6月会议加息75bp，同时大幅下调经济预测，可能年内保持快速加息，全球通胀预期逐步见顶；此外，普京最新表态：俄罗斯在乌特别军事行动的所有任务都将完成，NYMEX天然气跌-6.15%，ICE布油跌-5.17%，原料&能源回落可期，盈利有望加速释放。持续推荐产品布局多元&优化、成长路径清晰的仙鹤股份，重点关注五洲特纸、华旺科技。
新型烟草：交易平台正式上线，生产牌照如期落地。6月15日，全国统一电子烟交易管理平台如期正式上线运行，产品有效追根溯源将被实现，行业将迎来“一烟一身份”的监管新时代。此外，目前已有21家电子烟相关企业申请烟草专卖生产企业许可证核发事宜得到办结，其中包含4家尼古丁企业，13家烟油企业以及4家电子烟产品/品牌企业。我们认为，审批流程将按照产业链上下游有序进行，预计更多产品/品牌生产许可证将于近期落地。维持推荐全球雾化科技龙头思摩尔国际。
出口：海外需求承压，利润弹性有望加速显现。美国滞涨背景下需求将持续走弱，行业面临去库压力，国内出口板块景气预期承压。此外，海运&汇率&原材料多项利润扰乱因素同时出现好转，出口弹性有望加速释放。关注需求稳健增长、依托全球产能提升市占率、自主品牌出海的久祺股份、梦百合、共创草坪、乐歌股份，估值底部，需求稳定的永艺股份、恒林股份。
包装：成长稳健，原材料压力趋缓。1）纸包装：纸价同比下降、成本压力趋缓，需求端消费电子即将迎来旺季，烟酒等消费复苏，推荐裕同科技、关注劲嘉股份。2）金属包装：罐化率提升驱动需求稳健上行，格局优化提振龙头议价权，且马口铁、铝价下行，建议关注奥瑞金。
消费：疫后复苏，把握长期价值。6月疫情影响消退、动销逐步恢复，生活纸、个护用品龙头借力618加大促销力度，龙头业绩有望修复；本周发布百亚股份深度，公司产品结构优化，线下渠道扎实、线上渠道创新，全国拓展进程顺利，根据我们测算，2030年百亚卫生巾市占率提升至5.45%，相较于当前规模约3倍成长空间。持续关注传统业务壁垒深厚&新业务表现持续超预期的晨光股份，线下渠道基础夯实、线上渠道改革稳步推进，全国拓展进程顺利的百亚股份，产品结构多元化，有望受益于未来纸浆下行周期的中顺洁柔。
风险提示：疫情反复，地产超预期下滑。
