西藏矿业（000762）未来还有潜力吗？2022年5月1日券商研报内容摘要如下：优质铬铁矿资源贡献稳定毛利、扎布耶二期盐湖提锂项目打开未来成长空间。我们上调公司2022-2024 年归母净利润预期为7.47 亿元、10.49亿元、15.46 亿元，对应2022 年4 月29 日收盘价，2022-2024 年PE 依次为23、17、11 倍。
风险提示：终端需求不及预期；锂价大幅下跌；项目进展不及预期。
主营业务量价齐升，助力2021 年和22Q1 业绩释放。（1）锂：2021 年公司锂产品实现营收3.24 亿元，同比增长1355.06%，营收和毛利占比达50.24%和 52.54%。受益于扎布耶一期技改，2021 年全年锂精矿产量9016 吨，同比增长96%；（2）铬：2021 年公司铬产品实现收入3.16 亿元，同比增长0.25%；毛利1.69 亿元，同比增长720.56％，营收和毛利占比达49.08%和47.10%。铬产品全年产量14.1 万吨，同比大幅增24.2%。（3）受益于下游需求旺盛，2021年锂、铬产品市场价格大幅上升，进一步增厚公司利润（4）展望：预计公司2022年业绩将由锂精矿驱动，公司锂精矿于每年年底收获、第二年进行销售，2021 年锂精矿产量大幅上涨将成为2022 年业绩主要驱动力。
