行业整体情况分析
国内市场规模增速快于国际市场：Frost&Sullivan数据显示，FPGA（FieldProgrammableGateArray，现场可编程逻辑门阵列）国内市场规模从2018年的115.6亿元增长到2021年的176.8亿元，3年CAGR为15.21%；海外市场规模3年CAGR为4.98%，国内市场增速明显高于海外。统计FPGA国际龙头企业赛灵思与莱迪思的营收，中国区市场营收从2018年的8.83亿美元增长到2021年的13.01亿美元，3年CAGR为13.79%；而海外市场营收3年CAGR仅为4.75%；表明，FPGA领域中国市场依然最有活力。
中国市场规模有望保持高增长：Frost&Sullivan数据显示，FPGA国内市场规模有望从2022年的208.8亿元增长到2025年的332.2亿元，3年CAGR为16.74%。市场占比可持续保持30%以上的细分板块包括工业领域及通信，市场规模未来3年CAGR分别为15.63%及17.43%。
国产化替代快速推进：统计国内3家FPGA相关上市公司相关板块的营收，从2018年的7.98亿元增长至2021年的44.34亿元，3年CAGR为77.14%。国内企业的FPGA相关业务营收增速快于板块的整体增速，表明FPGA国产化替代正在快速推进。
中低端市场产品种类丰富，高端市场产品持续研发中：中低端FPGA方面，国产产品的逻辑单元容量从9k到174K不等，产品种类较为丰富，表明国内厂家已经掌握了相关技术，客户对于中低端FPGA产品的需求可以被满足；高端FPGA方面，国产厂商中，仅复旦微电的亿门级FPGA系列等少数芯片逻辑单元可达约700K。但随着研发投入的增加，国内厂商有望掌握14/16nm工艺制程的10亿门级产品。
行业前瞻及投资看点
FPGA国产化替代正在快速进行；国内市场，Frost&Sullivan数据显示，以出货量统计，2019年国产厂商份额占比不足15%，成长空间广阔；随着高端FPGA芯片的研发，国产化替代或将加速进行。
投资建议
我们看好FPGA领域未来发展，关注的公司包括：紫光国微、复旦微电、安路科技。
风险提示
系统性风险；行业需求不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；上游厂商供货不及预期风险；行业竞争加剧风险。
