完美世界（002624）前景如何？2022年5月6日券商评级内容摘要如下：维持原有盈利预期及估值不变，当前股价对应2022/2023 年15/14 倍PE，维持跑赢行业评级及目标价18.8 元，对应20 倍2022 年PE。
风险：行业监管风险，游戏进度及流水不及预期，影视存货减值风险。
明晰“MMO+”“卡牌+”两大游戏赛道，多个项目有望年内上线。公司自2021年以来对游戏业务团队持续调整，国内优化非核心赛道团队，海外调整团队并出售部分子公司。公司表示，截止2021 年末研发人员达4，255 人，一季度人员规模进一步优化，当前基本到位；后续会针对项目进展、市场需求变化小幅优化。我们认为，公司研发团队架构调整后，研发投入效率提升，资源倾斜至重要项目，有利于聚焦“MMO+”、“卡牌+”两大赛道以提升项目确定性，实现产品品质升级及长线流水突破。储备产品方面，公司围绕两大赛道积极探索创新品类/题材，我们认为，MMORPG《天龙八部 2》、二次元向《朝与夜之国》、模拟经营类《黑猫奇闻社》有望随版号获批于2022 年上线；我们判断，《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录5》作为日本IP游戏，版号审查进度较慢、研发亦需配合IP方监修反馈，上线进度或相对较慢。
《幻塔》2.0 版本有望拉动用户活跃度回升，海外版本预计3Q22 上线。国内方面，预估《幻塔》1Q22 流水约5.2 亿元，占1Q22 手游净利润的比例约为50%；随着4 月末 2.0 维拉版本上线，预计用户活跃度有望回升。
