5月建筑行业数据发布，制造业投资保持韧性，基建投资增速较4月回升，地产投资降幅较4月收窄，开工降幅缩小。
投资数据：5月份固定资产投资同比增速回升，制造业韧性较强，基建投资持续增长，地产投资降幅收窄：5月固定资产投资为7.4万亿，同增4.7%，同比增速相比4月份开始回升。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.4、1.8、1.3万亿，同比增速分别为7.1%、7.9%、-7.8%。从结构来看，制造业投资同比增速具有韧性，环比4月表现更是有明显好转；基建投资保持了同比增长态势，且增速环比上月有所提升；房地产投资虽同比下滑但降幅较4月收窄，环比明显好转。
基建投资：5月基建投资同比持续提升，电力、交运、公用投资同比提升且增幅较4月扩大：5月基建投资1.8万亿，同比提升7.9%，延续了1-4月份的增长态势，且增速水平相比4月有所回升。其中电力、交运、公用分别完成投资0.32、0.60、0.91万亿元，同比增速分别为7.8%、5.5%、9.6%。5月份三个分项投资同比保持了较高速增长。
土地成交：5月百城土地成交面积及供应面积同比降幅有所收窄，成交单价降幅稍大，挂牌楼面单价环比降幅收窄：5月100大中城市土地成交规划建面1.0亿平，同比下滑42.0%；成交楼面均价1,999元/平，同比减少2,456.0元/平。供应面积1.67亿平，同减7.7%，降幅环比上月明显收窄；挂牌楼面单价1,848.0元/平，同减753.0元/平。5月份百城土地供应在面积及单价方面均有好转，土地成交状况表现依然不佳。
地产施工：5月开工降幅环比上月收窄，竣工同比持续下滑且降幅扩大：5月房地产新开工和竣工面积分别为1.19、0.33亿平，同比增速分别为-41.9%、-31.3%，新开工面积降幅环比上月有所收窄，竣工面积降幅环比则有扩大。房屋新开工情况开始出现转好迹象。但是当前房企仍受制于流动性问题，竣工表现较弱。
地产销售：5月销量同比下降但降幅较上月收窄，销售价格环比小幅提升：5月商品房销售面积合计为1.1亿平，同减31.8%；销售单价9,615.1元/平，同减8.7%，降幅环比缩小。5月商品房销售面积同比持续下滑，但降幅较4月收窄；5月销售单价同比降幅也收窄且环比4月小幅提升。
新签订单：5月中国中冶、中国化学新签订单额同比均有下滑：5月，中国化学和中国中冶新签订单金额分别为157.7、935.8亿元，同比分别下滑了9.9%和12.5%；但在ttm口径下，两家央企新签订单同比增速依然保持较好水平，尤其是中国化学新签订单ttm同比增速超过了20%。
投资建议
基建高增长逻辑下关注基建订单占比持续提升的建筑央企龙头中国建筑，新基建领域关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建，地产复苏主线推荐将装配式与BIM技术应用在保障性租赁住房的华南建筑设计领军企业华阳国际，关注已充分计提减值释放风险的建筑装饰企业金螳螂。
评级面临的主要风险
风险提示：基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。
