事件近日，国家统计局公布了建材行业2022年5月产量数据以及部分建材消费数据。
基建开始回暖，地产表现继续走低基建方面，2022年1-5月基础设施建设投资同比增长6.70%，较1-4月增长0.2个百分点。在国家稳增长政策持续发力的背景下，基建投资力度加大，5月份多地区重大项目加速推进，多项重大项目密集开工，基建投资开始回暖。不过受疫情影响，5月份基建投资改善幅度较小。6月上海、北京等地区疫情逐渐结束，对基建投资影响减弱，复工复产加速，下游工地开工率逐步提升，加上稳增长政策的继续推进，预计后续基建投资情况仍有较大提升空间，基建投资发力将为水泥市场带来需求增量。地产方面，2022年1-5月房地产开发投资同比下降4%，较1-4月下降1.3个百分点；其中5月单月同比下降7.80%，环比增长13.96%，地产投资表现虽不及预期，但环比有回暖迹象。1-5月房屋新开工面积同比下降30.60%，较1-4月下降4.3个百分点；1-5月房屋竣工面积同比下降15.30%，较1-4月下降3.4个百分点。5月地产端整体表现较弱，对下游水泥、玻璃市场需求支撑动力不足。4、5月份国家及各省份不断推出利好地产的政策，随着政策的不断发力，预计后续地产业务将企稳回升，带动水泥、平板玻璃市场需求。
水泥旺季不旺，5月水泥产量同比大幅下降2022年1-5月全国水泥累计产量7.83亿吨，同比下降15.30%，较1-4月下降0.5个百分点，其中5月单月水泥产量为2.03亿吨，环比增加4.16%，同比减少17%。5月份水泥产量环比虽有增加，但较去年同期相比仍有较大差距。5月水泥产量同比大幅下降的主要原因是今年旺季不旺、水泥需求远不及预期所致。往年5月份水泥行业已进入需求旺季，但今年受疫情影响，加上地产不景气、水泥运输受阻、资金紧张等原因，导致水泥整体需求较往年显著下降，水泥熟料库存一直维持高位，水泥企业去库存压力加大，生产动力不足，水泥产量下降。短期来看，6月份疫情影响减弱，对水泥需求有一定刺激作用，但需求大幅回升可能性较低，加上南方地区进入高温雨季，下游施工受阻，预计6月份水泥需求保持低位稳定状态；供给方面，6月份多数地区进入夏季错峰停窑阶段，预计水泥产量维持低位。中长期来看，稳增长背景下，基建投资、地产政策持续发力，为后续水泥需求提供增量。我们认为水泥需求虽有延迟但并没有消失，基建加速、地产回暖将带动下半年水泥市场需求。
5月平板玻璃产量维持稳定，库存高位2022年1-5月平板玻璃产量为4.27亿重量箱，同比增长0.5%，较1-4月减少0.2个百分点，其中5月单月产量环比增长2.97%，同比下降0.2%。5月平板玻璃供给量同比基本持平，但由于当前市场需求疲软，导致玻璃企业库存高位，5月浮法玻璃企业周度库存为6447万重量箱，环比增加7.59%，同比增加309.22%。短期来看，6月份由于高温雨季的到来，将影响下游施工进度，预计玻璃需求仍处于低位。中长期来看，随着地产政策的发力及推进，后续竣工情况有望逐步改善，支撑后续平板玻璃市场需求；供给方面，中长期内产线冷修及减产预期不足，预计平板玻璃产量将继续保持高位平稳状态。
消费建材受地产影响较大，市场需求走弱2022年1-5月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下滑2.4%，较1-4月下降1.7个百分点，其中5月单月同比下降7.8%，环比增长10.17%。受地产不景气、下游竣工端资金紧张的影响，消费建材类市场需求走弱。我们认为地产行业已经触底，随着后续地产政策的不断发力，地产竣工端将恢复，消费建材需求将企稳回升。此外，旧改需求的释放、县城城镇化建设的推进以及消费建材企业对市政和基建业务的拓展，将进一步增加消费建材市场需求。
投资建议消费建材：推荐龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）；水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建议关注受益于竣工端回暖的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻A(000012.SZ)。
风险提示原材料价格上行风险、下游需求不及预期风险、地产政策推进不及预期风险。
