投资策略：高价值确定性标的具备穿越周期的能力
白酒板块：节后疫情反复叠加宏观经济承压，市场对白酒消费预期持续低迷。我们考虑考虑高、中、低三种情形，分别对应50%、30%、10%的需求缺失，测算Q3动销受损对于全年业绩的影响。
白酒板块：1）结合历史复盘、海外奢侈品疫后表现，高端酒特别是龙头韧性较强，相对受影响程度会最小，预计在后疫情时期表现仍稳健。2）次高端产品从需求层面看，规模性聚饮的占比较高，因此受场景限制的影响会更高。3）地产酒方面，安徽、江苏经济增速领先，在全国范围内具备Alpha，可为白酒消费升级提供保障。
啤酒板块：当前需求处于弱复苏阶段，短期受疫情、天气扰动：中长期高端化仍是主旋律（高端化空间广、供给端共同推动），疫情退散后高端化的趋势和速度仍有望维持。成本或仍处于上行周期，但包材价格环比改善，后续龙头仍可通过集体提价、控费转嫁成本压力，加速释放利润弹性。其中，青啤假设后续恢复至19年的水平，全年销量持平或降低小个位数，但利润端可以通过控费来保障盈利。
乳制品：22年3-4月份与2001疫情对乳制品企业在销售端影响相似，销售、物流渠道受阻，但短期抚动消除后，乳品消费韧性仍在，健康意识提升下反而高端产品的需求增加。
休闲食品：洽冷表现比较稳健，甘源、盐津短期会有一定负面影响，但两者本身有新品放量的增长逻辑，全年来看预计业绩增速会有明显弹性。绝味疫情受损严重，后续疫情影响边际改善后弹性较大。
