核心要点：
五月中国新能源汽车销量大幅反弹，车市快速复苏
2022年5月中国新能源汽车销量44.7万辆（+105%），环比增长49.6%，单月销量对应新能源汽车渗透率24.0%；2022年1-5月累计销量200.3万辆（+111%），累计销量对应新能源汽车渗透率21.0%。
国内疫情对汽车产业冲击巨大，影响集中体现在四月数据上。目前来看，上海/吉林疫情已经得到有效控制，汽车作为重点保障产业率先复工复产，中国汽车产业正在回归正常轨道。五月销量大幅反弹，反映中国新能源汽车产销快速恢复。
年初时中汽协预测，2022年中国新能源汽车销量500万辆（+42%），仍将保持高速增长。今年以来，受（1）补贴退坡；（2）新能源汽车涨价；（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，现如今国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，我们对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，加上近期密集出台的经济维稳政策刺激汽车消费，后续中国新能源汽车热销值得期待。
德国新能源汽车三月、四月、五月销量连续三个月同比减少
德国是欧洲汽车工业重地，也是欧洲新能源汽车销量风向标。2022年5月德国电动汽车销量5.2万辆（-3.0%），环比增长19.4%，包括纯电动汽车2.9万辆、插电混动汽车2.3万辆，单月电动汽车渗透率25.3%；2022年1-5月累计销量24.8万辆（+0.1%）。德国新能源汽车一月销量环比大降，三月、四月、五月销量连续三个月同比减少，明显弱于中国市场、美国市场表现，主要是受俄乌战争、补贴退坡影响。不过，五月销量同比减少相较上月有所收窄，反映上述负面影响逐渐消退。
投资建议
目前来看，随着上海/吉林疫情得以控制，复工复产推进，中国汽车产业正在回归正常轨道，2022年中国新能源汽车销量500万辆（+42%）仍然是可以实现的，行业增速较快。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大，并且近年增速也很快：欧洲车企在全球最严苛汽车排放标准下加紧转型新能源汽车，而拜登对于新能源的态度，相比前任可谓翻天覆地，美国新能源汽车行业迎来久违的政策红利。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外市场放量。维持行业“增持”评级。
风险提示
国内疫情反复；新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股热潮滋生泡沫。
