核心要点：
上周中药Ⅱ上涨3.87%，六大子板块均呈现超跌反弹
上周医药生物报收9035.86点，上涨4.11%；中药Ⅱ报收6915.86点，上涨3.87%；化学制药报收9904.2点，上涨2.87%；生物制品报收9011.44点，上涨1.7%；医药商业报收5552.03点，上涨1.11%；医疗器械报收7716.48点，上涨1.92%；医疗服务报收9572.29点，上涨9.82%。各子板块均呈现出超跌反弹，中药板块涨幅位居第二。
从公司表现来看，表现居前的公司有：康惠制药、大理药业、新天药业、盘龙药业、济川药业；表现靠后的公司有：ST目药、葵花药业、易明医药、ST康美、佛慈制药。
中药PE(ttm)环比上升0.75倍，PB(lf)环比上升0.1倍
上周中药板块PE为19.72倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.83；当前PB为2.76倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。中药板块PE环比上升0.75倍，PB环比上升0.1倍。中药行业估值仍处于近三年以来的低位。中药板块相对沪深300估值溢价率为56.67%。
中药材市场热度回升，价格指数小幅上涨
上周中药材价格总指数为227.1点，较前一周小幅上涨0.1个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出八涨四跌。近期中药材市场热度有所回升，产新品种陆续增多。由于南方多雨、北方干旱天气，或对部分药材育苗与生长造成一定影响，预计后期中药材价格指数将继续小幅上涨。
新版医保目录调整工作启动，关注新冠防治相关中药品种及独家品种
国家医保局国家医保局发布《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件向社会公开征求意见，标志着新版医保目录调整工作启动。与之前的方案比，新版医保目录调整将继续支持新冠相关防治药物及创新药，将纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》的药品；并将纳入罕见病治疗药物及儿童用药；还将符合条件的中药饮片纳入调整范围。此外，国家医保局发布了谈判药品续约规则征求意见稿和非独家药品竞价规则。医保目录调整规则日益清晰合理，非独家药品医保支付标准也由以往的不统一逐步走向统一，有利于市场预期的稳定，建议关注新冠防治相关的中药品种及独家中药品种。
关注传承创新+政策避风港+新冠防治三大投资主线
“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药的支持以及国家、WHO对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
