1 、政策刺激下需求有望触底回升，行业将迎来量利提升。2022 年以来受区域疫情、原材料价格上涨等不利因素影响，国内汽车产销量短期承受较大压力，2022 年 1-4 月国内实现汽车销量 769.1 万辆，同比下降12.1%，而伴随惠及 80%左右的燃油车购置税减征政策的推出，有望增加 150-200 万辆汽车消费，叠加地方陆续发布刺激汽车消费政策及上海等地区疫情的逐渐好转，预计行业产销量有望触底回升，我们预计下半年汽车产销量有望恢复两位数以上的增速，全年汽车销量增长 5%左右，另外原材料价格上涨对行业盈利影响相对可控，且 5 月以来部分原材料价格出现拐点，预计随着产销规模的上行及原材料价格的回落，行业有望迎来量利提升阶段。
2、自主乘用车表现领先，国产崛起正当时。经过十多年技术学习积累及中国制造稳定的供应链、性价比优势，国内市场自主品牌表现明显领先合资，即使是在疫情突发情形下，2022 年 1-4 月自主品牌依然实现了同比 6.5%的增长率，市场份额高达 46.0%，相比 2021 年全年提升 4.8个百分点，长期来看自主品牌凭借电动智能化先机实现销量到品牌影响力提升的正反馈，市场份额将长期保持领先水平。
3、新能源汽车景气度持续，本土电动车产业链竞争优势扩大。国内新能源汽车非运营车辆占绝大部分，且哑铃型消费结构有所改善，A00 级向 A0、A 级消费升级，私人领域消费需求景气度持续、终端涨价影响较小、优质车型供给丰富叠加地方补贴政策推广，新能源汽车渗透率加速提升，预计 2022 年国内新能源汽车销量有望达到 549 万辆，同比增长56.0%。全球方面，美国电动车政策预期加码有望促使其新能源汽车销量爆发式增长，而欧洲受乌俄战争影响增速略有放缓，但碳排放压力依然较大，在中国、欧洲、美国等主要市场推广带动下，预计 2022 年全球电动车销量超过 900 万辆。国内电动车产业链配套齐全且占据全球重要地位，全球电动车市场高增长也相应带动本土新能源汽车零部件供应商的快速成长，包括特斯拉、比亚迪等供应链在内的本土零部件公司凭借优质品牌示范效应，进入全球化的步伐有望加快。
4、智能汽车快速发展，软件+硬件供应商有望受益。相对来看零部件板块估值处于历史中枢附近且更具有吸引力，短期政策预期下估值有望修复，伴随汽车产销量的回升及原材料价格的回落，零部件公司业绩基本面将迎来改善。长期来看电动智能化产业变革下，汽车软硬件解耦，价值链重构，前瞻性布局电动化、智能化赛道的优质零部件公司成长空间广阔。
5、投资建议：政策刺激下行业触底回升，电动智能化大趋势酝新机，建议围绕两方面布局板块趋势性机会：（1）、乘用车板块，自主品牌崛起，市场份额持续提升，疫情后延的新车型也有望在下半年陆续发布，政策刺激下销量及业绩回升具备基础，建议关注广汽集团、长城汽车等。（2）、电动智能化核心零部件供应商，全球电动车高景气度延续，深圳发布 L3 及以上自动驾驶官方管理文件预示国内智能网联汽车法律空白问题有望取得突破，国内自动驾驶将迎来 L2+到 L3-4 级飞跃，电动智能网联汽车渗透率持续提升为零部件公司发展提供机遇，建议关注德赛西威、三花智控、银轮股份等。
6、风险因素：宏观经济增长不及预期，政策不及预期，传统汽车及新能源汽车销量不及预期，原材料价格波动风险，疫情扩散风险。
