投资要点：
央行发布 5 月金融统计数据报告。 5 月末， 人民币贷款余额 203.54 万亿元，同比增长 11%，增速比上月末高 0.1pct.，比上年同期低 1.2pct.，增速略有回升。 5 月份， 人民币贷款增加 1.89 万亿元，同比多增 3920亿元。 人民币存款余额 246.22 万亿元，同比增长 10.5%，增速分别比上月末和上年同期高 0.1pct.和 1.6pct.。 5 月份人民币存款增加 3.04 万亿元，同比多增 4750 亿元。 贷款增量主要依托短贷和票据融资加速投放，实体需求未完全恢复，政策落地见效至信贷反弹扩张仍需时间。
新增住户贷款同比少增，企业短贷及票据冲量。 住户贷款新增 2888亿元，同比少增 3344 亿元，环比多增 5058 亿元。其中，居民短贷环比增长 3696 亿元，同比基本持平。在各类政策的刺激下，居民消费需求有所复苏，新增短贷维持稳定。但中长贷同比少增 3379 亿元，居民购房需求仍处于低迷态势。企（事）业单位贷款增加 1.53 万亿元，同比+7291 亿元，其中，短期贷款增加 2642 亿元，同比+3286 亿元；中长期贷款增加 5551 亿元，同比-977 亿元；票据融资增加 7129 亿元，同比+5591 亿元。同比来看，企业贷款的同比增量贡献主要来自于短贷及票据融资，新增贷款结构偏差。疫情反复，实体经济增长承压，市场需求偏弱，企业经营面临多重困难，投资扩产的融资需求不足。
投资建议： 总量上看，贷款数据有所改善，新增信贷规模稳步增长。但从结构上看，信贷投放仍以短贷和票据融资为主，表明实体信贷需求仍然疲弱。居民端短贷稳定增长，中长贷增长不足，信贷改善拐点需参考房地产景气度的变化。企业端的投资意愿不强，导致信贷需求疲弱，仍需考虑政策效果实现和经济大盘的稳定。鉴于金融数据持续磨底，随着政策加码演化，经济逐步修复，宽信用方向不变，信贷反弹扩张可期。建议关注优质上市银行：平安银行、邮储银行、宁波银行、成都银行、南京银行、长沙银行、常熟银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示： 经济增长不及预期； 政策调控超预期；资产质量下行。
