5月汽车产销同比降幅明显收窄：据中汽协6月10日发布的数据，2022年5月全国汽车产销量分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比分别增长59.7%和57.6%，同比分别下降5.7%和12.6%。疫情影响多地企业停工停产，4月汽车产销降幅明显。1-5月，汽车产销量分别完成961.8万辆和955.5万辆，同比分别下降9.6%和12.2%。5月全国汽车企业复工复产情况较好，产销水平较4月比明显好转。
据中国汽车流通协会发布的2022年5月“汽车经销商库存”调查结果：汽车经销商综合库存系数为1.72，同比上升13.9%，环比下降9.9%，库存水平位于警戒线以上。高端豪华&进口品牌库存系数为1.40，环比下降15.7%；合资品牌库存系数为1.81，环比下降9.0%；自主品牌库存系数为1.79，环比下降8.2%。
新能源汽车仍保持高速增长，累计产销超过200万辆：5月，新能源汽车产销分别完成46.6万辆和47.7万辆，同比均增长1.1倍。其中，纯电动汽车产销分别完成36.4万辆和34.7万辆，同比分别增长100.0%和93.9%；插电式混合动力汽车产销均分别完成10.2万辆和10.2万辆，同比分别增长1.8倍和1.6倍；燃料电池汽车产销分别完成243辆和103辆，同比分别增长5.4倍和10.4倍。新能汽车市场渗透率达到45.0%，加速渗透。
1-5月，新能源汽车产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比均增长1.1倍。其中纯电动汽车产销分别完成164.2万辆和158.6万辆，同比均增长1.0倍；插电式混合动力汽车产销分别完成42.7万辆和41.6万辆，同比分别增长1.9倍和1.7倍；燃料电池汽车产销量分别完成0.1万辆和0.9万辆，同比分别增长5.8倍和3.5倍。
在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，今年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。
乘用车产量同比小幅增长，自主品牌份额继续提升：5月，乘用车产销分别完成170.1万辆和162.3万辆，环比分别增长70.8%和68.2%，同比分别增长5.2%和下降1.4%，与上月相比，生产增速由负转正，销量降幅收窄42个百分点。1-5月，乘用车产销分别完成819.6万辆和813.3万辆，同比分别下降1.1%和3.6%。
5月，中国品牌乘用车销售79.9万辆，同比增长17.5%，占乘用车销售总量的49.2%，比去年同期增长7.9个百分点。1-5月，中国品牌乘用车销售389.7万辆，同比增长11.3%，占乘用车销售总量的47.9%，比去年同期提升6.4个百分点。
由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，竞争加剧，分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。
商用车同比延续快速下降趋势：5月，商用车产销分别完成22.5万辆和23.9万辆，环比分别增长7.2%和10.4%；同比分别下降47.0%和50.5%。1-5月，商用车产销分别完成142.2万辆和142.1万辆，同比分别下降39.4%和41.9%。细分车型看，客车产销同比分别下降30.4%和29.3%，货车产销同比分别下降40.3%和43.0%。
5月，重卡销量为4.9万辆，同比下降69.6%，环比增长11.4%；1-5月，重卡累计销量32.3万辆，同比下降64%。主要车企中国重汽重卡5月销量1.2万辆，同比下降64%，是当月销量唯一破万的重卡企业；1-5月中国重汽重卡销量8.0万辆，市占率上升至24.6%，比去年同期增长6.3个百分点。
投资建议：随着疫情逐渐缓解，复工复产有序推进，叠加6月开始实施一系列促汽车消费政策，我们预计二季度行业景气度大概率见底，三季度有望复苏。我们重点推荐三条主线：
（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车。
（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、星宇股份。
（3）市占率不断提升，有望迎来业绩拐点的重卡企业：中国重汽。
风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；疫情反复的影响；重卡行业需求恢复不及预期。
