事件：
ACP报告显示2022年Q1美国公用事业储能安装量高增：2022年5月，美国清洁能源协会（ACP）发布《2022年Q1清洁电力季度市场报告》。报告显示，尽管储能项目延期问题依然存在，但是2022年Q1美国公用事业仍新增758MW/2537MWh储能容量，功率容量同比高增173%；且光伏+储能项目占比不断提升。2022年6月，美国政府最新政策提出，准许美国企业在未来两年内免税进口来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的光伏组件等产品。该政策在带动美国光伏发展的同时，也将更大程度促进公用事业储能发展，利好国内储能出口。
投资要点：
2022年Q1美国公用事业电池储能安装量同比新增173%，储能也是美国十年来增长最快的清洁电力技术。美国储能发展呈现3方面特点：1）美国储能集中在加州、德州等区域，其中加州累计并网储能项目占美国总量近一半份额；2）2022年Q1美国公用事业储能平均持续时间相较过去显著增大，表明电力负荷时移需求逐步成为储能最主要应用场景，而电网服务份额相应在逐步下降；
3）储能中混合项目份额提升，且新增混合项目绝大多数为光伏+储能项目。
我们认为，2022年Q1美国公用事业电池储能安装量高增主要与以下4方面原因有关：1）以加州为代表的高光伏渗透率地区更易面临“鸭型曲线”问题，相应光伏+储能混合项目占比更高；2）现行投资税收抵免（ITC）政策仅适用于太阳能+储能，是推动光伏+储能发展的重要原因；3）光伏+储能的PPA价格上涨预计是美国公用事业储能安装量保持旺盛的重要支撑；4）长期资源充裕性合约价格持续上涨有利于促进加州电池储能发展。
美国电池储能市场以套利和调频应用场景为主，对电池储能的长循环次数具有较高要求。液冷技术有利于保障电池储能循环寿命，提升储能全寿命周期经济性，因此液冷储能产品渗透率有望快速攀升。宁德时代、阳光电源、比亚迪、科陆电子等国内企业进军美国公用事业储能市场，均推出了各自的电网级液冷储能产品。
投资建议美国是全球最大的表前电池储能市场，一季度公用事业储能市场需求强劲，叠加美国最近光伏组件进口免税政策利好，有望支撑全年美国储能需求高增，利好出货美国的国内储能出口企业。基于此，我们维持海外大型储能细分行业“推荐”评级。1）受益于磷酸铁锂在储能系统占比提升，国内优质储电池及储能集成企业在美国频传订单捷报。电池及储能系统建议重点关注【宁德时代】、【亿纬锂能】、【比亚迪】，关注【阳光电源】、【科陆电子】、【鹏辉能源】、【国轩高科】、【欣旺达】。2）受益于液冷技术占比快速提升，国内头部温控企业有望跟随国内集成商出海，迎来储能温控业务快速增长。建议重点关注【英维克】，建议关注【同飞股份】、【松芝股份】、【高澜股份】。
风险提示1）上游原材料价格持续上涨风险；2）美国关税等政策不确定性风险；3）重点关注公司未来业绩的不确定性。
