行业回顾
本报告期医药生物行业指数涨幅为4.35%，在申万31个一级行业中位居第17，跑输沪深300指数（5.94%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗研发外包、医院、医疗耗材板块涨幅居前，涨幅分别为11.95%、9.55%、6.81%，仅原料药、医药流通板块下跌，跌幅分别为1.60%、0.15%。估值方面，截止2022年6月10日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为24.86x（上期23.75x），显着低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为原料药（31.15x）、化学制剂（28.70x）、中药（22.40x）、血液制品（31.97x）、疫苗（20.86x）、其他生物制品（25.58x）、医药流通（15.52x）、线下药店（28.15x）、医疗设备（20.33x）、医疗耗材（25.14x）、体外诊断（12.59x）、诊断服务（15.27x）、医疗研发外包（52.50x）、医院（82.53x）、其他医疗服务（45.40x）。
本报告期，两市医药生物行业共有33家上市公司的股东净减持13.38亿元。其中7家增持0.63亿元，26家减持14.01亿元。
重要行业资讯
《中国新药注册临床试验进展年度报告（2021年）》发布
《2021年全国医疗保障事业发展统计公报》发布
《2021年度药品审评报告》发布
投资建议：
《2021年度药品审评报告》、《中国新药注册临床试验进展年度报告（2021年）》相继发布。2021年药物临床试验年度登记总量首次突破3000项，新药临床试验占比增至60.5%；2021年国家药监局药审中心审评通过47个创新药，再创历史新高。创新药注册审评数据再次刷新，反映了药品审评审批制度改革的持续深化，鼓励创新政策红利的不断加码。我国药物研发势头强劲，创新氛围已逐渐形成。
本报告期医药行业板块估值水平略有回升，但仍显着低于行业负一倍标准差水平，估值处于历史底部区域，当前行业投资价值凸显，我们建议加大行业的配置比重，关注六个方面的投资机会:一是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布，在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业；二是CXO行业，CXO行业估值处于历史底部出现反弹迹象，2021年及2022年一季度业绩均表现出强势的持续增长态势，逆势关注当前估值合理且订单充足的公司；三是关注2021年年报、2022年一季报业绩高增长或超预期且未来业绩确定性较强的龙头企业；四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；五是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》的相继发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用；六是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。
风险提示：
医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。
