本 周市场回顾。 第 23 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为 -3.5%。沪深 300 指数报收 4238.99，周度涨幅为3.7%；创业板指数报收 2556.47，周度涨幅 4.0%；房地产板块指数报收 3093.89，周度涨幅为 0.2%。
本周行业要闻。 央行发布 5 月金融统计数据，居民中长期贷款增加 1047 亿元。统计局发布 5 月份全国 CPI、 PPI 数据。国务院批复同意“十四五”新型城镇化实施方案。南昌降低首付比例。珠海缩小限购区域。呼和浩特降低按揭贷款利率及二套房首付比例。上海： 2022 首批集中供地 36 宗地全部成交，其中 13 宗封顶 19 宗底价，八成由国企摘牌。国金铁建渝遂高速基础设施公募 REITs 获上交所通过。
本周一线城市新房销售量较上周上升， 二线城市新房销售量较上周微降， 二手房销售量均较上周上升。 第 23 周 29 大城市新房销售为 2.55 万套，较第 22 周减少2.3%； 11 大城市二手房销售 10110 套，较第 22 周增加 25.8%。一线城市新房、二手房交易较第 22 周分别增加 24.0%、增加 17.8%；二线城市新房、二手房交易较第 21 周分别减少 6.6%、增加 39.8%。 库存量较上周基本持平，库销比较上周降低。 截至第 23 周， 15 大城市库存为 124.1 万套，较第 22 周基本持平；库销比为22.9 个月，较第 22 周减少 0.3 个月。 本周土地市场出让热度较上周降低。 第 23 周26 大城市合计成交土地 12 块。 土地出让金额降低。 第 23 周 26 大城市土地出让金为 238 亿元，较第 22 周减少 999 亿元。 平均溢价率上升。 第 23 周 26 大城市土地成交平均溢价率为 5.8%，较第 22 周上升。
重点公司公告。 万科、保利、龙湖、金地等多家企业发布 2022 年 5 月经营快报。截至本周万科 A 累计回购金额 6.76 亿元。新华联控股股东所持全部股权被轮候冻结，涉及 61.17%股权。宝龙商业停止向宝龙控股收购于上海的办公楼。
投资建议与投资标的
本周二手房销售及上海复工复产带动下的一线城市新房销售均有所回升， 5 月居民新增中长期贷款由负转正， 上海首批次供地仍呈现冷热分化，综合来看行业基本面的修复趋势仍需继续观察。 本周主要城市宽松政策出台的节奏阶段性放缓， 表明政策对于需求端的刺激仍较为克制， 短期内政策发力或进入观望期。而在供需两端政策平均发力的思路下， 我们认为市场修复不会一蹴而就， 低评级房企短期仍然缺乏加杠杆能力， 这将拖累其资产负债表修复的节奏。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位， 此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。 看好业绩稳健的一线龙头， 推荐保利发展(600048，买入)、万科 A(000002，买入) ； 与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、 龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、 新大正(002968，买入)、 融创服务(01516，买入)、 星盛商业(06668，买入)。
风险提示
销售大幅低于预期。 逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。
