投资建议
品牌： Q2（截至 6.10） 天猫护肤大盘及部分品牌销售增速环比 Q1 持平/提升，其中瑷尔博士 Q2（截至 6.10） 天猫 GMV 增速与 Q1 基本持平，华熙生物旗下米蓓尔/夸迪较 Q1 提升。 展望下周， 期待“6.18”大促进一步助力需求回补， 建议关注 Q2 业绩有望与 Q1 持平或提速的品牌标的。原料商：海外出行恢复需求回升、产能持续释放、年中望再提价的科思股份。
行情回顾
近一周（ 2022.6.6~2022.6.10）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨2.8%、涨 3.5%、 涨 3.65%， 化妆 品板块 跌 0.48% ，跑输 沪深 3004.13PCT。板块对比来看，化妆品处中下游。个股方面，逸仙电商、宝尊电商、珀莱雅涨幅居前，壹网壹创、上海家化、拉芳家化等跌幅居前。本周专题： “6.18”美妆销售跟踪
优质国产品牌大促销售继续靓丽， Q2 护肤大盘及部分品牌销售增速环比 Q1持平/提升： 天猫(5.26-6.10)护肤同增 7.3%、占去年 618 全阶段 GMV 的73%，彩妆同降 11%、占去年 618 全阶段 GMV 的 53%；淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10）护肤同降 9.8%、彩妆同降 27%。
重点公司跟踪： 1）贝泰妮：薇诺娜天猫（ 5.26-6.10） GMV 同增 36%、占去年 618 全阶段 GMV 的 90%，淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同增 13%、较 Q1 有所放缓。 2）珀莱雅： 主品牌天猫（ 5.26-6.10） GMV 同增121%、是去年 618 全阶段 GMV 的 1.39 倍，主要系早 C 晚 A 套装+双抗+蓝宝石+源力明星单品发力，淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同增34%、较 Q1 有所放缓； 彩棠（ 5.26-6.10） GMV 同增 590%、是去年 618全阶段 GMV 的 2.21 倍，其中大单品高光盘、妆前乳、三色遮瑕盘销售喜人，淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同增 128%、较 Q1 提速。 3）华熙生物： 润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪天猫（ 5.26-6.10） GMV 同降 20%、增50%、增 376%、增 166%，合计增 121%；润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同降 39%、增 10%、增 101%、增41%，合计增 10%，其中夸迪/米蓓尔增长较 Q1 提速。 4）鲁商发展： 瑷尔博士（ 5.26-6.10） GMV 同增 29%、占去年 618 全阶段 GMV 的 74%，淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同增 29%、与 Q1 基本持平；颐莲（ 5.26-6.10） GMV 同增 11%、占去年 618 全阶段 GMV 的 62%，淘系（ 4-5 月） +天猫（ 6.1-6.10） GMV 同增 9%、较 Q1 放缓。
行业动态
行业新闻： 巨子生物将和悠可设立合营企业；欧莱雅全新发布 UVMune 400防晒技术；冷酸灵母公司冲刺 IPO，年营收超 11 亿元；锦波生物北交所IPO 获受理，拟募资 6.02 亿元。
重点公告： 珀莱雅可转债“珀莱转债”开始转股，转股期为 2022 年 6 月 14日至 2027 年 12 月 7 日，转股价格为 139.37 元/股。 科思股份使用募集资金向子公司安庆科思实缴注册资本 2868.54 万元，用于实施募投项目“科思个人护理品研发项目” 。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期， 生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差
