政策发力效果显现 工业金属需求有望快速修复
在政策持续发力的背景下， 政府债特别是地方政府专项债发行提速，5 月政府债净融资 1.06 万亿元，同比多增 0.39 万亿元，大基建、地产等行业或将受益，提振工业金属需求。与此同时，外需强势反弹， 5月出口同比增长 16.9%，超过未受疫情影响的一季度表现（ 15.8%）。考虑到内需逐步回暖、外需的韧性以及政策端的进一步发力，工业金属需求有望快速复苏。 1）铝：欧洲能源危机持续， IPE 天然气期货价格达 146.24 便士/色姆，仍在相对高位，高能源价格下海外电解铝供应缺口仍存；疫情过后，铝锭社会库存持续去库，本周下降 3.02 万吨至 89.4 万吨，需求复苏明显，铝价有望保持强势。 2）铜： Las bambas铜矿即将重启生产，但与社区关系、生产稳定性仍存在不确定性， 智利、秘鲁铜精矿供应不及预期， TC/RCs 承压回落至 78.5 美元/吨；铜期货库存持续下降，本周再度去库 1.88 万吨至 24.98 万吨，处于历史低位，叠加国内需求边际改善以及政策发力，铜价弹性较高。推荐关注： 神火股份、云铝股份、 天山铝业、 铜陵有色、楚江新材。
新能源汽车销售依旧强劲 能源金属价格或将反弹
根据中汽协数据， 5 月新能源汽车销量 44.7 万辆，环比增长 49.6%，同比增长 105.2%， 1-5 月新能源汽车销量 200.3 万辆，同比增长111.2%，新能源汽车消费持续旺盛。 本周锂盐价格继续企稳， 电池级碳酸锂小幅上涨 0.42%， 全国均价为 48.09 万元/吨， 电池级氢氧化锂全国均价 49.09 万元/吨，与上周持平。受益于目前超 40 万元/吨的成本、新能源汽车的强劲需求以及全面复工复产，锂盐需求有望加速回升，锂价有望持续高位或反弹。 推荐关注： 天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、 融捷股份、永兴材料。
镁价成本端支撑明显 需求有望逐步好转
本周镁价继续回调， 最低点曾到 25500 元/吨，逼近成本线，后续回升至 26050 元/吨。目前，镁价已进入合理区间，镁铝比接近 1.24，下游开始入市采购，需求好转值得期待。同时，高煤价、高硅铁价在成本端对镁价形成支撑，镁价或将筑底并企稳。推荐关注：云海金属。
通胀持续伴随经济增长预期下滑 金价持续高位震荡
6 月 10 日，美国劳工部公布美国 5 月 CPI 同比上涨 8.6%，创 40 年来新高；受此影响，当日 COMEX 黄金、伦敦金现大幅上涨 1.21%、1.27%。OECD 也将经济增长预期从 4.5%大幅下调至 3%，全球经济增长压力较大。 本周伦敦现货黄金上涨 1.14%，收于 1871.51 美元/盎司，美元指数上涨 1.98%，收于 104.19；本周 COMEX 黄金上涨 1.35%，收于1875.50 美元/盎司。 高通胀的持续性及经济见顶预期支撑金价韧性，金价有望持续高位震荡。推荐关注：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。
风险提示： 需求复苏不及预期、 政策的不确定性、全球经济增速放缓
