本周看点
5 月新能源汽车销量大幅反弹，比亚迪销量再次名列榜首
5 月车企产能逐步恢复，动力电池装机量开始回升
宁德时代、中创新航和合肥国轩三元电池系统突破 200Wh/kg
远景动力零碳电池工厂项目落户西班牙
嘉元时代年产 10 万吨高性能电解铜箔项目开工
锂电材料价格
钴产品：电解钴（43.5 万元/吨， 0.58%）；四氧化三钴（30.5万元/吨， -6.15%）；硫酸钴（9.25 万元/吨， -2.63%）；
锂产品：金属锂（297.0 万元/吨， -0.01%）；碳酸锂（45.4 万元/吨， 0.89%），氢氧化锂（47.3 万元/吨， 2.16%）；
镍产品：电解镍（21.9 万元/吨， -3.1%），硫酸镍（4.3 万元/吨， 0.00%）；
中游材料：三元正极（523 动力型 33.75 万元/吨， 0.00%； 622 单晶型 36.5 万元/吨， 0.00%； 811 单晶型 39.25 万元/吨， 0.00%）；磷酸铁锂（15.5 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g） 3.6 万元/吨， 0.00%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6万元/吨， 0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆 2.6 元/平， 0.00%； 9+3μm 涂覆 2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 7.3 万元/吨， -12.05%；三元型 9.00 万元/吨， -12.45%；六氟磷酸锂 24.5 万元/吨， -7.55%）
投资建议与投资标的
产业链度过“ U”型底，进入“ V”型环比改善周期。上海宣布 6 月 1 日起取消企业复工复产白名单制，产业链生产将迎来较大改善， 而标杆企业特斯拉已基本恢复正常， 甚至在提升国内交付量的同时，还实现了近 9000 辆的汽车出口，信号意义明显。据此我们判断新能源车行业 4、 5 两月的 U 型低已经过去，行业整体将进入环比持续改善阶段，不排除迎来 V 型快速反转周期（补偿消费）。
油车置换市场存量巨大，政策刺激打开新能源需求空间！前期市场对新能源车需求及渗透判断仅立足于汽车年新增销量，而忽略了真实需求与销量之间的差异（真实需求≈新增销量+二手车交易量），而我国 21 年二手车交易量达 1758 万辆，接近新车销量的 70%，未来将成为不可忽视的市场（存量替换）。而近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换（以旧换新）补贴政策，刺激对象与新车消费者不完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。
综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、 鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入) 、 容百科技(688005，未评级)、 华友钴业(603799，买入) 、 恩捷股份(002812，未评级)。
风险提示
补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。
