投资要点
行情回顾：截至2022年6月10日，SW有色板块报收点5441.93，上涨7.92%。沪深300指数报收点4238.99，上涨3.65%，有色金属板块表现整体强于大盘。子板块方面，工业金属上涨5.05%；贵金属板块上涨1.75%，涨幅最小；能源金属板块上涨13.26%，涨幅最大；小金属板块上涨9.24%；金属新材料板块上涨6.71%。
重点品种跟踪：
铜：上周沪铜价格冲高后震荡回落，国内价格中枢维持在7.2w附近。国内疫情后复工复产推进，但下游开工仍低于往年，供给缓慢修复，短期基本面矛盾不突出，海外市场风险偏好下降，警惕对价格带来利空冲击。基本面变化：1）疫情后复工复产延续，下游加工材开工率回升，但相较往年仍处于低位，铜现货升贴水处于低位；2）5月国内精铜产量为81.9万吨，6月仍在检修期，预计产量缓慢回升至85.4万吨，下半年国内产量将稳步攀升；3）铜精矿加工费下降至75美元，国内冶炼厂复产、海外矿山生产扰动、以及陆运口岸的进口受阻短期对加工费形成压制；4）海外铜库存继续下降，国内精铜社库震荡回落，全球铜库存水平整体维持低位。
铝：上周沪铝价格冲高后回落，价格仍维持在2.0w-2.1w间运行，下游复工后消费改善力度有限，供给维持修复趋势，库存预计月内延续去化，价格高位震荡为主。基本面变化：1）阿拉丁数据显示，本周国内电解铝建成产能4388.1万吨，运行产能4068.3万吨，下周隆林百矿20万吨设计产能有望满产，甘肃连城开始正式通电启槽，鹤庆溢鑫、田阳百矿、田林百矿和甘肃中瑞本月均有少量产能投产和恢复；2）1-5月未锻轧的铝及铝材累计出口290.18万吨，同比增长34.2%；3）铝锭重复质押事件刺激部分贸易商提货，铝锭库存明显下降，库存短期对供需的指引意义减弱；4）氧化铝过剩格局延续，价格中枢维持低位，预焙阳极采购价月底再度上调，以行业平均成本评估，吨铝利润维持在2000元以上。
投资建议：建议持续关注再生铝板块：1）铝基本面长周期向好。原生铝供应受制于供给侧改革确立的产能天花板，高耗能的冶炼特点降低产量稳定性，下游受益于新能源汽车和光伏的需求增长，铝价中枢有望保持高位；2）再生铝规避产能限制，产量仍有增长空间；3）再生铝节能减排优势明显，政策利好对行业形成加持。
个股建议关注：1）明泰铝业：新投产能持续放量，产销规模扩大，规模效应增加成本优势；出口占比有望提升，享有海外市场溢价；高附加值领域研发加强，产品结构转型升级。2）南山铝业：产品结构继续优化，汽车板、航空班、锂电铝箔高端产品占比提高；一体化生产叠加海外原料布局，成本优势显著。
风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。
