核心观点
行情回顾：全周沪深300指数上涨3.65%，创业板指数上涨4%，纺织服装行业指数上涨0.93%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.56%，品牌服饰板块下跌0.44%。个股方面，我们覆盖的李宁、珀莱雅和太平鸟等取得了正收益。
海外要闻：（1）Zara等快时尚全线涨价。（2）香港4月零售大涨逾一成。（3）Marks&Spencer马莎百货盈利上涨。
行业与公司重要信息：（1）贝泰妮：重楼投资通过大宗交易方式、集中竞价交易方式合计减持公司股份423.6万股，占公司总股本的1%。（2）歌力思：公司通过上交所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份296.1万股，成交最高价为10.13元\股，最低价为9.5元\股，已支付的资金总额为人民币2903.52万元（不含佣金等交易费用）。（3）比音勒芬：公司股东谢挺先生因自身资金需求拟在公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份667.8万股（占公司总股本的1.12%）。（4）5/28~6/10消费行业投融资情况：a.内衣品牌奶糖派完成近亿元人民币B轮融资；b运动科技公司EQLZINC.完成逾千万美元Pre-A轮融资；C.曲美家居旗下全资子公司QumeiRunto完成2亿元人民币新一轮融资。
本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅、浙江自然和华利集团。上周组合表现：伟星股份0%、李宁9%、珀莱雅4%、浙江自然-4%和华利集团-1%。
投资建议与投资标的
本周市场在周期股带领下继续强势反弹，纺织服装板块中，制造表现整体强于品牌服饰，运动服饰、化妆品等高景气赛道在市场风险偏好回归的过程中，龙头股价的表现也相对更强。伴随疫情的有效控制和全国范围内复工复产的推进，预计6月将奠定可选消费逐步复苏的起点。各地政策对消费和实体经济的支持持续兑现，后续经济逐步企稳，消费大环境有望得到改善，现阶段品牌消费龙头是不错的左侧配置选股的时间点。一方面二季度业绩低点已经被充分预期，另一方面一旦终端消费数据的改善得到确认，考虑到前期跌幅较大，股价有机会走出修复行情，并且弹性也更大。鉴于目前行业估值和机构持仓均处于历史底部区间，且行业最困难时期已经过去，我们对行业维持“看好”评级。落实到行业本周策略，建议继续维持“制造龙头+高景气赛道龙头”的均衡配置（具体见以上本周投资组合）。落实到下半年的行业投资策略，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注牧高笛(603908，未评级)。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)和华熙生物(688363，增持)。另外中高端服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、罗莱生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未评级)等公司。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
