1.【本周关键词】：5月国内新能源汽车销量回暖；6月北方稀土挂牌价环比下跌800元/吨；欧盟或考虑将锂列为“危险化学品”
2.行情回顾：需求复苏预期增强，商品价格企稳：1）锂，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂上涨0.4%至48.09万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨，锂精矿价格上涨0.7%。无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨2.3%。2）稀土：下游采购有所增加，价格处于高位震荡，国内氧化镨钕报价上涨0.8%至96.3万元/吨，北方稀土6月氧化镨钕挂牌价81.39万元/吨，环比下降800元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降1.4%至254.5万元/吨，氧化铽报价稳至1455万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌5.0%至36.75美元/磅、MB钴（合金级）报价下跌5.2%至36.75美元/磅；4）镍：产业链低库存持续，短期资金博弈下，镍价波动加大，本周，LME镍环比下降6.71%；SHFE镍环比上涨0.12%。5）股票行情：本周申万有色指数上涨7.92%，跑赢沪深300指数4.26%，具体细分板块来看：黄金板块上涨1.75%，工业金属板块上涨5.05%，锂板块上涨13.83%，稀土永磁板块上涨8.11%
3.新能源车产业链终端需求：1）国内5月新能源汽车销量靓眼。5月，国内新能源汽车产销分别完成46.6/44.7万辆，环比增长49.5%/49.6%，同比增长均为1.1倍。其中纯电动汽车产销量分别完成36.4/34.7万辆，同比分别增长1倍和93.9%；插电混合动力汽车产销分别完成10.2/10万辆，同比分别增长1.8/1.6倍。2）海外5月电动车销量回暖：欧洲六国（德、法、瑞典、挪威、意大利、西班牙）5月电动车销量12.1万辆，同比增长2%，环比增长20%。5月美国电动车销量为7.32万辆，环比+2.4%，同比+36%，电动化渗透率为6.6%。
4.锂：需求复苏预期增强，价格迎新一轮上涨行情。1）5月电动车销量环比增长近50%，超市场预期，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，表明产业链成本压力传导顺畅，这或将进一步打开锂价上行空间。2）供给端，随着青海地区因温度提升国内逐步增量，本周碳酸锂产量6940吨，环比增长14.41%；氢氧化锂产量4690吨，环比上涨0.71%。3）库存端，碳酸锂库存由5032→吨4936，环比减少1.91%；氢氧化锂库存由796→816吨，环比增加2.51%。4）海外锂资源：据路透社报道，欧盟委员会目前正在评估欧洲化学品管理局(ECHA)的提案，将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂归类为对人体健康有害的物质。全球最大锂生产商Albemarle表示，如果欧盟将锂列为“hazardous material”，该公司将不得不关闭其位于德国Langelsheim 的工厂，欧洲锂资源开发不确定性增加。
5.稀土永磁：行业格局重塑，价格企稳回升。5月国内氧化镨钕产量5544吨，环比+0.26%，同比+1.65%。轻稀土矿供应维持稳定，虽南方矿计划开采，但数量有限，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张；废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量从1320→1320吨，环比持平。需求随疫情缓解逐渐修复，供给紧张格局不变，现货价格延续上行趋势。
6.钴：价格走弱。需求受到高价影响，电解钴下游市场观望情绪较浓，镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击，3C需求表现疲软，下游以刚需采购为主。
7.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。
8.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
