2022年5月天猫大盘降幅收窄，美容护肤品牌正增长：2022年5月天猫美妆品类实现GMV119亿元/yoy-5%，其中美容护肤GMV91亿元/yoy+2%，彩妆GMV28亿元/yoy-24%；抖音美妆品类实现GMV94亿元/yoy+132%，其中自播占比17%，总体占天猫美妆GMV80%。从天猫旗舰店+抖音1-5月累计数据和4-5月数据来看（其中5月天猫旗舰店数据不包含“618”预售数据及现货数据），头部国货品牌及部分新锐品牌仍保持良好的增长，部分上市公司品牌1-5月和4-5月天猫+抖音的累计销售情况如下：①贝泰妮：薇诺娜品牌分别实现GMV9.06亿元/yoy+74%和3.26亿元/yoy+21%；②珀莱雅：珀莱雅品牌分别实现GMV12.18亿元/+62%和4.48亿元/yoy+33%，彩棠品牌分别实现GMV2.30亿元/yoy+106%和1.16亿元/yoy+63%；③华熙生物：润百颜品牌分别实现GMV2.86亿元/yoy-8%和1.18亿元/yoy-20%，夸迪品牌分别实现GMV4.10亿元/yoy+35%和1.64亿元/yoy+23%，米蓓尔品牌分别实现GMV2.24亿元/yoy+137%和1.15亿元/yoy+110%，BM肌活品牌分别实现GMV3.90亿元/yoy+267%和1.43亿元/yoy+27%；
“618”美妆品牌销售追踪：天猫美妆大盘同比增长3.98%，抖音美妆自播占比15%。天猫：5月26日-6月10日，美妆品类实现GMV154.88亿元，yoy+3.98%。护肤品类中有4个国货品牌进入“618”销售额前20，分别为珀莱雅（第5）：实现销售额4.3亿元；薇诺娜（第7）：实现销售额3.1亿元；夸迪（第10）：实现销售额2.6亿元；米蓓尔（第20）：实现销售额1.3亿元。彩妆品类中有8个国货品牌进入“618”销售额前20，其中彩棠（第11）：实现销售额0.55亿元。抖音：6月1日-6月10日，美妆品类实现预估销售额35.51亿元，其中品牌自播占比14.93%。有11个国货品牌进入“618”销售额前20，其中9个为美妆品牌，润百颜（第5）：实现预估销售额5.6千万元，自播占比17%；珀莱雅（第7）：实现预估销售额5.4千万元，自播占比27%；韩束（第12）：实现预估销售3.6千万元，自播占比26%；夸迪（第13）：实现预估销售额3.4千万元，自播占比6%；bio-meso肌活（第18）：实现预估销售额2.9千万元，自播占比12%；可复美（第20）：实现预估销售额2.3千万元，自播占比13%。
投资建议：看好医美美妆产业链的头部国货公司，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及科思股份，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙。
风险提示：新品推广不及预期；培育钻石需求不及预期；宏观经济增速下滑。
