投资建议
行情回顾：本周沪深300指数上涨3.65%，申万农林牧渔指数上涨1.06%。在二级子行业中：养殖业、饲料和果蔬加工表现位居前列，分别实现上涨2.90%，上涨2.21%和上涨0.45%。部分重点个股涨幅前三名：ST中基（+16.74%）、佳沃食品（+15.75%）、天马科技（+12.34%）。跌幅前三名：ST华资（-22.64%）、ST景谷（-17.09%）、ST东洋（-13.94%）。
生猪养殖：近期多家上市公司公布了5月份生猪销售数据，5月份上市企业生猪出栏量环比下降6.96%，商品猪销售价格明显提升。前五个月牧原股份完成全年出栏计划的50%左右，其他公司计划完成度也在30%以上，符合生猪出栏后半年多于前半年的普遍规律，但是不排除部分公司出栏量可能不及预期。根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为15.70元/公斤，周环比上涨0.13%，商品猪价格小幅震荡；本周15公斤仔猪价格为650元/头，周环比下滑34元/头，仔猪价格出现明显下滑；全国商品猪平均出栏体重为123.22公斤，周环比上涨0.85%，生猪出栏体重持续上涨。我们认为生猪全年供给高点或在4月已经出现，生猪养殖深度亏损情况已经结束，猪价未来会呈现震荡上行态势。考虑到目前供给量依旧处在高位，猪价仍然处在行业的成本线以下，短期内我们认为行业实现全面盈利的概率不大。考虑到二季度平均猪价可能难以超过行业平均养殖成本，我们认为养殖企业盈利水平环比向好但是整体依旧会处在亏损状态。目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。在行业盈利预期改善的情况下，建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的，具有成本优势，现金储备丰富的企业穿过底部周期的概率更大。重点推荐：牧原股份：成本领先，出栏量兑现度高、巨星农牧：资金储备充足，出栏量增长弹性大。
种植产业链：2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定并印发了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》，并且于印发日开始实施。实现转基因生物育种商业化需要完成两个步骤：“安全证书获批”和“品种审定”流程。2021年至今，我国已有多个转基因生物安全证书获批。隆平高科参股的杭州瑞丰生物科技有限公司获得3项玉米安全证书；大北农1项大豆，2项玉米安全证书。先正达公司的全资子公司中国种子集团有限公司获得3项玉米安全证书。目前，转基因品种生物安全证书及品种审定政策均已落地，转基因作物种子商业化销售有望在四季度进行。在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，进而带动国内种业空间扩大，提前布局转基因技术研发的企业有望获得先发优势。重点推荐：大北农：转基因技术领先、登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。
禽类养殖：我们认为目前白羽鸡供给仍然充裕，目前行业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。重点推荐：圣农发展：白羽鸡行业全产业链发展龙头。
风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。
